春节前市场行情走势猜想

　　最近的市场受消息干扰比较多，我们从期现的角度，从基本面的角度对春节前夕的黑色市场盘面略作猜想。

　　华北，东北地区螺纹钢价格3600~3700之间，华东、华南地区螺纹钢价格3800~4200之间。东北基本无需求，华北需求在急剧下滑，唯有南方冬日里的暖阳，气温回升较快，貌似晚秋时节或初春时分，阳光明媚。而热卷则是继续呈现去库存，需求向好的走势，库存下滑比较快，从钢联周四公布的库存数据看，五大品种口径，竟然意外的录得库存下降10万吨左右，说好的库存拐点，说好的需求不行了垒库呢？

　　之前我们在《卷螺差扭转，市场逻辑在发生新变化》等历史文章中都曾提及，工业见底回升的这一不可否认的事实，实质上泽铁咨询年初的分析都看工业在三季度末能够看到工业生产的见底回升，看好热卷的未来市场表现，苦苦等了大半年，到四季度末才看有所起色。那么随着热卷逐步走强，需求好转，整个黑色产业链后面在春节前，这仅剩的一个月左右的时间里会怎么走呢？《随便聊聊黑色01合约的几个品种》一文中对01合约做了简要的分析，走势与我们之前的判断也大体一致。那么05合约会怎么样呢？

　　05合约的螺纹从盘面的图形看，价格已到年线附近，在这里已经呈现出多日的震荡。有一种想跌下去的感觉，但能不能跌下去，能跌多少下去呢？跌下去了，没有进场的多头，或者产业冬储资金都想进场拿盘面05的廉价筹码，所以跌多少跌到哪里很关键。看05合约螺纹的盘面表现的时候还要看现货表现，12月19日的钢联库存数据会垒库吗？要是垒库会垒多少？都不是说北材南下吗？现货不是跌下去了吗？为什么期货不跌呢？我们不妨做做猜想，都时想等着05合约跌下来150~200左右抄底，或许盘面就不会跌了，或者根本跌不到那么多，在100左右的幅度内震荡几天时间之后，盘面说不定有没有向上突破直奔3650~3750区间的可能呢？这个我们是需要特别关注的，特别重视的。毕竟现在华东华南的需求还是非常旺盛，虽然北材源源不断的南下，但是目前的主要消费地还是在去库，且出库一直保持较旺盛的状态。虽然这段时间现货价格下来一些以及成交看上去不怎么样，有没有这种可能是前期价格上涨的过程中，贸易商资源超卖太多，现在都是在交货送货呢，所以做交易不能被表面现象所迷惑，一定要去多想几个为什么。并且现阶段华南华东盘面与现货05合约的价差也比较大，这些区域的产业资本，期现的打法会不会是努力的，全力的去抛售现货呢，然后在盘面买入05合约，在做库存逻辑下的期现头寸置换，获得了便宜的盘面筹码？如果是这种打法，抛现货买盘面，盘面还真未必能跌下去。冬季的螺纹钢需求是会走弱，问题是投资者朋友们，研究员们，难道你们是只盯着螺纹钢吗？没有去关注圆钢？看看圆钢的库存，价格，工业圆钢与螺纹钢的价格、圆钢的供给等等这些因素呢？圆钢较长一段时间库存偏低位，供应偏紧张，价格偏强势。会不会很快就有螺纹钢的轧线转到圆钢的生产上来，从而导致螺纹钢的产量后期下滑了。我们的分析研究看，螺纹钢后期产量下滑是比较大的概率，由多种因素决定，具体详细情况可以去翻历史文章阅读原文以及阅读我们的2020年年报。

　　热卷的上涨现在是节奏问题，这一波上涨是供需错配导致的，那么接下来的应该是产业链的各环节修正悲观预期，开始进入补库存周期。终端制造业企业的补库存，会带来钢厂订单的回升，这一点从宝武集团最新一期的订货价全面上调可略见端倪。热卷或回调后迎来贸易商、下游制造企业的集中补库存。那么价格是难以下去了，且冬季并非热卷的消费淡季，叠加这个复苏信号存在，市场大概率是在犹豫中、怀疑中震荡式的上涨。稍长一点时间看，4200~4300左右或许是热卷现货的价格顶部区域，但不排除到4400~4500的可能性。即2017年那一轮热卷现货的高点。

　　材如果走上涨，对于05铁矿而言，则上涨反弹势头还未完全终结，继续反弹至680~720之间的概率在提高，所以做空要特别注意节奏和仓位。铁矿是材给点阳光就灿烂，虽然没有明显的驱动逻辑，供需矛盾，但是资金炒作钢厂补库存的理由还是很充分的。

　　对于焦炭而言，就是去产能了，市场对去产能不抱有太大期望，套利资金都集中在多材空焦，多矿空焦，有点像很多对冲基金配置股票或者股指期货多单做空跟经济联系最紧密的铜一样，不知道焦炭会不会出现限产从严，去产能提速的情况，反正，焦炭故事比较多，宜多不宜空，特别是不宜追空。靠压力区刷个短线的波动回调是可以，趋势性的空单目前还是慎重为妙。据说12月16日至12月25日之间山东可能要关停560万吨左右的产能，山东盛阳计划16日关停，之前焦煤备料至20日；之前想2020年一季度关停了莱钢焦化厂焦炉，也将在近期关停，还有诸如富伦、广富等等，山东焦化去产能或在下周以及下下周突然提速，加大关停力度。其他市场去唐山、江苏、山西的也可保持密切关注，说不定来个大面积的限产，关停啥的，还是空单小心为妙。再者材下不去，生铁的产量会保持在高位，那么对焦炭的消耗也会保持在高位了。

　　年前的市场或许还是要以慎空为主基调。等待经济形势、宏观政策、货币、财政以及国际局势的更进一步明朗，宁可错过，别做错。是为忠告。