空方主动性增强

　　近期大盘高位盘整后冲击3100点未果，周三出现较大回撤，昨日收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为-1.15%、-1.18%、-1.38%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为-0.88%、-0.87%、-1.23%，对应升贴水为13.28点、8.75点、9.80点。三大期指跌幅均略小于现货指数，升水有一定扩大，说明周三的中阴线没有对投资者情绪造成太大影响。

　　周三期指持仓小幅增加，IF增仓6610手，IH增仓1266手，IC增仓9032手，但三大期指均收跌，显示短线空方占据主导，调整压力犹存，分时图也可印证，三大期指早盘均减仓盘整，午后增仓回落。中线看，近期持仓再度呈现增减交替状态，说明资金稳定性不够，导致市场高位振荡，缺乏力量蓄积，向上突破动能不足，最终形成调整。不过目前总持仓绝对数量近期维持相对高位，说明本轮行情的进场资金大部分还没有撤离，所以调整未必能形成中期顶部，暂时可认为是合理的回调蓄势。

　　分析周三交易所公布前20席位合并持仓数据，IF多头增仓1926手小于空头增仓3330手，IH多头增仓161手也小于多头增仓430手，IC多头增仓2337手小于空头增仓4437手，与分时图数据分析一致，空头主动性增强，导致IF净空扩大到15957手，IH净空也扩大到5683手，IC净空扩大到19486手。从绝对数看，IF 和IC均处于近一年来的高位，IH稍好，但也处于近几个月的高位，说明经过一个多月的上涨，对冲风险的空头操作增长较明显，市场调整风险有所积累。

　　主力席位数据分析，IF合约中信和海通、永安分别减多183手、792手和240手，而且空头增仓超过500手的席位有3个，多头却没有，说明有空头主力介入。不过有一个例外是国泰君安席位减空1139手加多322手，也说明有一些资金并不看空。IH的亮点是海通加多586手，IC的亮点仍然是海通席位减空329手加多314手，说明部分多头资金在积极抵抗。

　　综合分析，调整中总持仓增加，说明短线空头占据主导，而且净空头头寸也得到印证，短线市场压力仍有待释放。不过从主力席位持仓表现看，一些多头资金还在积极抵抗，可能会抑制调整空间。整体来看，预计大盘短线仍有调整需求，但中线上行行情未必结束，投资者需警惕高企的净空头头寸，即便再度上行，上行空间同样受到抑制。

　　（作者单位：中信期货）