沪胶进入节前休整

　　一周前，沪胶上涨挑战去年高点，但未能实现突破转而出现连续数日的回调，再次演变为区间震荡格局。春节长假将至，橡胶消费较为清淡，传闻不少山东地区轮胎企业已经停产，其它工厂也将在本周五前陆续放假。据说多数厂家停产10天以上，进入2月份后生产有望恢复正常。

　　前期市场受中美第一轮贸易协定签署的鼓舞对胶价走势较为乐观，但该协定没有涉及以往对中国输美轮胎所采取的各类制裁措施进行调整的有关内容，未能兑现市场的利好预期，那么短期内中国对美出口轮胎难以出现恢复性增长，由此对胶价走势产生偏空影响。当然，国内轮胎需求量仍很庞大，尽管汽车产销量在2018、2019年有所下滑，但仍处世界首位，数据显示，截至2019年底，全国汽车保有量达2.6亿辆，与2018年底相比，增加2122万辆，增长8.83%。特别是，国内重卡销量连续数月增加，2019年总销量达116.8万辆的，比上年同期的114.8万辆小幅增长2%，创造了年销量的历史新高。这样看，仅仅是国内市场的轮胎需求对于橡胶消费的数量就相当可观。

　　与2019年相比，2020年全球橡胶需求有望出现复苏。据国际橡胶研究组织（IRSG）的最新报告显示，“2019年全球天然橡胶需求预计将较2018年减少约0.1%，到2020年将恢复为增长1.9%。其中，轮胎行业4.3%的增长将是推动全球橡胶需求在2020年复苏的主要因素。”从宏观角度来看，中美贸易谈判第一阶段协议达成显示贸易摩擦造成的不利影响有望逐渐消除，自2018年下半年以来由于贸易冲突不断升级对市场所造成的负面心理影响也会减少，橡胶行业面临的宏观环境会有所改善，胶价恢复性上涨的趋势也有望持续。

　　从技术分析层面来看，2019年12月初的突破走势很可能结束长达一年多的筑底形态，但在此之后又进行了一个多月的震荡整理，可能是对突破走势的反复确认，也反映了做多信心并不特别坚定。受供需形势的季节性变化，胶价波动也有周期性。国内天胶生产一般在年底到来年一季度为停割期，其他时间均有天胶生产。天胶主产区在东南亚国家，多数在一或二季度停割。国内天胶供应以进口为主，除2月份受春节影响之外，一般5、6月份到港量较少，下半年（特别是四季度）到港量较高。天胶下游需求多以轮胎及汽车部件生产为主。近年来轮胎生产持续萎缩，下半年表现较差。汽车生产则是先抑后扬，上半年逐月减产，一般在6~8月处于低谷，而下半年则逐渐回升。

　　这样，沪胶期货价格多表现为年初上涨，特别是2月份走高的可能性居多。此时天胶产区停割而汽车、轮胎生产相对较好；而年中时新胶陆续上市，且汽车生产进入低谷，胶价以走低为主。所以，只要去年12月份以来突破长期底部的形态未被破坏，那么在宏观形势改善，季节性供需形势较为利多的情况下，节后沪胶仍有创新高的希望。