IH 较为抗跌

　　本周期指没能延续前期的强势格局，呈现振荡调整走势，虽然显示了较外盘抗跌，但明显呈现压力，周三冲高回落。昨日收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为-1.23%、-0.26%、-2.62%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为-1.0%、-0.06%、-2.34%，对应升贴水为2.98点、8.13点、-27.99点，三大期指表现都略强于现货股票指数，IF重回升水，IH升水继续扩大，IC贴水也缩小，说明市场情绪并没有转悲观。

　　期指周三持仓仍然分化，IF减仓2437手，IH增仓5614手，IC减仓5566手，IF和IC减仓收跌，说明下跌空间不大，IH则是增仓几乎收平，说明其具有明显抗跌性。不过从午后增仓下跌的分时图看，短线空方的压制犹存，所以调整未必到位。站在中线看，IF总持仓仍处于高位，没有明显资金撤离，所以不能确认顶部；IH前期上涨中减仓，本周调整中增仓，格局似乎不太好，但是如果拉长到节前，近期减仓力度并不算大，本周资金重新回流，大趋势仍处于增仓过程中，所以同样不能确定拐点；IC在持续的强势下总体增仓并不明显，反倒最近两天略显增量资金入场，虽然周三减仓，但力度并不大，因此IC的调整力度需要看资金流出的持续性和后期是否增仓下跌。

　　分析周三交易所公布的前20席位合并持仓数据，IF多头增仓1389手高于空头增仓447手，IC 多头减仓964手小于空头减仓4509手，IH多头增仓3130手小于空头增仓3842手。数据显示IF和IC仍好于IH，这与净持仓吻合，IF净空从10907手下降到7764手，IC净空从12327手下降到10222手，IH净空却从4124手扩大到4977手，说明虽然周三IH抗跌，但并不乐观。

　　主力席位数据分析，IF合约的亮点是国君席位减空543手加多1585手，五矿减空604手加多463手，虽然海通加空1076手和国富加空2033手，但是综合来看还是多头占优；IH合约虽然有永安加多765手，但瑞银减多600手对冲，其他亮点不明显；而IC合约显示永安减多598手，兴证减多616手，但是国富和一德分别加多1643手和589手，彰显多头分歧。

　　综合分析，总持仓继续分化，结合涨跌幅看，总体都不悲观，不过从细分数据看，IH虽然抗跌，但是净空下降，主力席位多头表现也没有亮点资金，而IF和IC净空下降，且均有大额加多增仓席位，所以预计IF和IC调整空间也不大。

　　（作者单位：中信期货）