【SMM月度展望】精炼锡供应预计维持偏紧状态 下游需求疲弱仍长期存在

　　SMM3月30日讯：三月以来，锡价走势可谓频繁创下历史记录，在短暂持稳近10天后，3月12日至23日的十日内，锡价猛烈下挫，期间一度跌至103200元/吨，随后进入下旬有所好转，逐步收复失地攀上均线。

　　库存方面，上期所库存呈现下降的态势，截止3月27日，上期所锡库存为4439吨，较之3月初（3月6日）5993吨，下降1554吨，降幅达25.93%，，而LME锡库存则在持续缓慢下滑中于月末小幅有所回升，截止3月27日，LME锡库存达6475吨，较之3月初（3月2日）7460吨，下降985吨，降幅达13.2%。

　　消息面，3月18日，全球第二大锡生产商、印尼锡矿商PT Timah表示，由于新冠病毒疫情影响锡需求，该公司将暂时减产并推迟出口。公司首席执行官RizaPahlevi在周二晚间发布的声明中称，“在目前的情况下，由于冠状病毒爆发，许多公司都在停产，这降低了需求，价格将继续修正。”其称，该公司正在推迟一些出口，并在评估全球需求的同时将月产量削减20%-30%。 据SMM了解，2019年印尼天马公司产量为将近8万吨，若今年实施减产计划，则平均每月产量缩减量将不超过2000吨。目前减产措施的持续时间尚未明确，但总体或对全球锡价走势构成的支撑力度有限，当日沪锡价格仍跌近5%。

　　基本面方面，进口锡矿供应方面依旧处于相对较紧状态，后续供应连续性尚未有保障。但因近期锡价大跌，部分上游炼厂采购锡矿意愿有所减弱，预计短期精炼锡供应方面或将呈相对较紧状态。下游需求方面，受此次疫情影响，部分商家表示其订单受到一定程度的冲击，且目前部分海外国家处于封国状态对华南地区部分存在出口业务的企业构成一定不利影响，据海关总署公布的进出口数据显示2020年1-2月我国家用电器出口总量为33907.2万台，同比减少21.2%，出口数据的减少亦是印证了该情况。锡市总体供需双弱格局未变。

　　SMM认为，从宏观面来看，近期各国利好政策不断，美国众议院周五批准了美国历史上规模最大的2.2万亿美元的一揽子援助计划，旨在帮助美国个人和企业应对新冠病毒疫情造成的经济低迷，并向医院提供急需的医疗用品。国内方面3月27日召开的中央政治局会议明确，要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施。宏观政策面总体处于利好状态。从基本面来看，4月进口锡矿方面或仍存在供应限制问题，冶炼厂原材料供应面临紧张局面，部分炼厂考虑减产或停产以应对该局面，预计精炼锡供应方面或维持偏紧状态。精炼锡供应面及宏观面短期利好或对锡价走势构成一定支撑，料中短期内外盘期锡重心维稳或继续上扬。但长期疫情造成的国内外锡下游需求疲弱的情况仍长期存在，长期需关注海外疫情及各国的政治政策的最新情况可能造成的影响，警惕未来可能存在的下跌风险。

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