出口国正在考虑或实施出口限制 谷物和油籽喜忧参半

　　本周价格变化

　　本周，谷物和油籽喜忧参半，美国农业部的报告数据没有任何惊喜，因为大部分数据只是 基于一周前公布的预期种植数据。

　　从根本上说，我们追踪的市场没有太大变化。COVID-19的影响以及由此产生的全球财政 和货币政策决策的影响增加了整体的波动性，考虑到感染病例的增长速度，这种情况很可 能会持续一段时间。

　　谷物和油籽可能已经脱离了与外部金融市场的联系，因为它们属于基本的食品供应链，无 论封锁情况如何，这一供应链都将继续运作。

　　现在可以看到明显的根本性影响，一些进口国希望建立基本商品储备，而出口国正在考虑 或实施出口限制。一些食品，例如豆类、大米等，价格已经在上涨。

　　如我们之前的报告所述，我们预计供应链对非必需品的影响也可能波及食品，例如，集装箱的使用或运输也可能影响食品，尤其是通常通过集装箱路线流动的产品，因为空集装箱的移动会有不同。

　　在撰写本报告时，全球感染病例数为180 万；在过去几周中，该增长率已经缓和很多。这是因为大多数国家和地区都处于封锁状态，减缓了病毒的传播。

　　随着美联储与大多数国家和地区开放互换额度，对美元流动性的担忧有所减轻。此外，事 实上，大多数国家和地区正在寻求或已经实施财政刺激，以增加对本币的支持。主要出口市场的货币在过去一周有所升值，这降低了对农民销售的吸引力。

　　管制资金头寸大多是空头。对 于任何在市场上交易的人来说，这是前所未有的时期，人们不确定是坚持传统的基本面，还是寻找外部市场的方向。这解释了管制资金头寸的构建方向不一致这一现象。

　　交易思路：

　　小麦利差：我们继续保持这一立场：卖出CBOT小麦，买入堪萨斯小麦。

　　小麦隐含波动率：在我们看来， 小麦隐含波动率标价过高，为24%。我们建议卖出看涨期权，德尔塔中性，也就是说，目前没有平价头寸。当前波动率为28%。我们建议继续保持这一头寸。

　　大豆波动率:寻求在840-850 点以下买入大豆，在830止损。

　　大豆油：在26.50点处多头，继续持有多头，在 26 美分处止损。