【SMM周度展望】压力位争夺战！供应端趋紧逻辑能否再助锡价一程？

　　SMM6月5日讯：6月5日，沪期锡低开震荡，午后有所恢复，截止日间收盘，沪锡主力合约2008报134700元/吨，微涨0.07%，自四月起始，沪锡持续缓慢回升，但是在近期触及三个月高点之后有所回落，那么就在这个关键节点，沪锡是在收复三个月来全部失地后再度上攻还是再度吐出涨幅回落？

　　从两地库存方面来看，自四月起，LME锡库存持续下滑，直至近期降幅有所趋缓，截止6月5日，LME锡库存降至#吨。上期所锡库存自四月以来显现平稳，近期甚至有所微弱回升，上周五上期所锡库存达3491吨，止跌微涨3.65%。

　　锡矿进口方面，供应仍处偏紧状态，缅甸方面锡矿企业开工率尚未完全恢复正常，进口量方面料短期或继续维持相对偏低水平。加工费方面表现相对稳定，总体保持在云南地区40品位加工费12500-13500元/吨附近；广西、湖南和江西地区60品位加工费8500-9500元/吨附近。同时锡市场因锡矿资源供应偏紧，实际存在少量偏低加工费报价。

　　精炼锡进口方面，从据海关总署数据显示，2020年4月精炼锡进口量为1183吨，其中自印尼进口数量占比最大，高达到73.3%；出口量为453吨。近期精炼锡进口盈利空间处于持续开启状态，下游企业对其的接受程度较去年有所提升，预计短期精炼锡进口量或将继续处于相对偏多状态。

　　现货需求端方面，上海地区市场需求总体呈相对较弱态势，下游企业多数维持刚需采购为主，本周沪锡现货价格总体受沪期锡盘面波动影响呈先扬后抑态势，周初受盘面重心上移影响，现货价格有所跟涨，贸易商方面有所收货，下游企业多数维持刚需采货买兴较弱。随后盘面价格继续走高，市场观望心态较浓，下游企业及贸易商方面均谨慎采购。周中因盘面价格小幅回落沪锡现货价格有所跟跌，但市场需求方面未因跌价有所好转。沪锡现货市场本周总体成交氛围偏弱。周五报价137000-140000元/吨，均价138500元/吨，较上周五价格上涨1000元/吨。升贴水方面，周五对沪期锡2008合约套盘云锡升水5500元/吨附近，普通云字升水4500元/吨附近，小牌升水2500-3000元/吨。

　　终端方面，消费电子逐步回暖，在此前由于疫情原因收到重挫之后，进入到二季度，消费电子板块出现回暖迹象，尤其是在 5G 硬件创新背景下，集成电路行业迎来增长新机遇。据工信部数据显示，4月份集成电路产量增长了29.2%，电子元件产品产量增长了59.2%。不过，家电行业压力犹存，工信部数据显示，4月当月，全国家用电冰箱产量701.5万台，同比下降3.3%；房间空气调节器产量1915.9万台，同比下降17.3%；家用洗衣机产量555.7万台，同比下降10.0%。

　　综合来看，SMM认为，宏观层面，油价有所回落，同时美股与美元走弱，二者相抵对盘面价格走势影响有所减弱；基本面方面，缅甸方面锡矿企业开工率尚未完全恢复正常，进口量方面料短期或继续维持相对偏低水平。锡矿供应偏紧导致精炼锡产量较去年同期下滑明显。需求方面周内下游企业维持刚需采购，沪锡现货市场总体成交氛围一般偏弱。从沪期锡盘面来看，目前K线行至春节后至3月中旬大跌前的横盘整理区间附近，指标方面日线级别KDJ及MACD指标显示短期存在向下回调迹象，且K线前期上行至布林带上轨后近期有所承压，周度指标依旧向好。预计短期沪期锡主力2008合约或将于前期平台131500-137000元/吨附近高位宽幅震荡。

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