【SMM周度展望】沪期锡先扬后抑涨势回落 供给偏紧下游需求偏弱

　　本周沪期锡先扬后抑，沪锡主连周四一度涨至139480元/吨，为今年1月底以来高点，但周五虽有色金属市场整体回落。由于市场对疫情反弹的忧虑再起，周四夜间美股全线重挫，美元指数企稳反弹，风险偏好明显回落，金属市场难逃高位回落命运，夜盘金属市场就出现回调之势，周五早间跌势扩大，沪铜、沪镍、沪锌纷纷一度跌超2%，沪锡也一度跌至1.8%附近，但随着日间不断收复失地，截止日间收盘，沪锡主连报137040元/吨，单日跌幅缩窄至0.67%。

　　印尼贸易部本周三公布了锡进口数据，印尼5月精炼锡出口量为4,380.23吨，较去年同期下滑35%。不过，按月度基准算，该全球最大的锡出口国的出口量较4月的4,220.59吨略微增加4%。印尼是LME库存锡锭库存的主要来源国，印尼精炼锡出口同比减少，叠加国际上较大的锡矿生产厂家及精炼锡冶炼厂前期停产或减产等因素，导致国际精炼锡供应偏紧，LME锡库存降幅明显。

　　因国内外期锡盘面大跌，但沪期锡跌幅不及伦锡，导致精炼锡进口盈利窗口开启，部分商家自国外进口精炼锡，并于盘面上进行买入操作，随着国内精炼锡进口数量的增加，沪伦比值得以修复。以上两个因素在一定程度上推高了伦锡价格走势。

　　国内方面，据SMM调研，进口矿仍处于偏紧状态，预计6月内暂时难以恢复，精炼锡供应或将呈相对较紧的状态。下游需求方面，受此次疫情影响，部分商家表示其订单受到一定程度的冲击。出口上，一方面需求不振，订单同比减少；另一方面，加工厂商对国外形势把握不定，发货谨慎。锡市总体供给偏紧，下游需求偏弱。

　　SMM观点：

　　本周沪期锡2008合约总体呈先扬后抑的态势。周初沪锡立足于136000元/吨在多头入场及空头离场的影响下，震荡上升，周三涨幅减缓，高位横盘整理。周四受美元指数及外盘金属影响，沪期锡高开低走，触及周内高点139480元/吨，周五沪期锡延续隔夜跌势，但低开后获支撑，低位有所回升，收于137040元/吨。周线级别上涨2340元/吨，涨幅1.74%，成交23.3万手，持仓量33066手，减少2126手。周内沪期锡主力合约呈阳线，上影线位于5日均线之上，实体部分位于5日均线与40日均线之间，沪期锡表现明显弱于伦锡。

　　现货观点：

　　本周沪锡现货价格总体受沪期锡盘面波动影响呈先扬后抑态势，周初受盘面上涨影响，现货价格有所跟涨，下游企业及贸易商均处于观望状态，采购量较少。随着盘面继续走高，现货升水降低，部分贸易商趁机接货摊薄升水，但受限于前期库存较多叠加下游需求不振，总体贸易商接货量不大，沪锡现货市场总体成交氛围较弱，畏高情绪浓郁。周中因盘面价格回落，沪锡现货价格也有所跟跌，部分厂商出货积极，低价抛售，至周五下游企业买兴虽然有所回暖，但依然无法完全调动其接货积极性。周五报价137500-140500元/吨，均价139000元/吨，较上周五价格上涨500元/吨。升贴水方面，周五对沪期锡08合约套盘云锡升水3500元/吨附近，普通云字升水2500-3000元/吨附近，小牌升水1500-2000元/吨附近。

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