利率上升将放缓

　　受国债集中发行、财政支出投放等因素的影响，近期国内市场流动性偏紧，国内市场利率全面上升，其中短期利率上升明显。截至8月12日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于2.152%、2.246%、2.271%、2.300%、2.601%、2.764%、2.809%、2.862%，较8月5日分别上升46.2、18.4、23.6、1.9、0.1、2、1.9、1.6个基点。

　　表为Shibor周度变化

　　近期，央行国债发行密集，加上财政支出投放力度较大，市场资金需求较大。临近月中，市场进入缴税、缴款期，进一步加剧了市场资金需求。针对这一现象，央行自上周五开始重启逆回购操作，本周前三个工作日，央行通过逆回购累计投入流动性2000亿元，本周仅有100亿元的逆回购到期。在这种情况下，本周到期的4000亿元的中期借贷便利（MLF）大概率会等额续作，这有助于缓解目前市场对资金偏紧的担忧。

　　在这种情况下，我们认为下周国内市场利率仍然以上升为主，但是上升幅度将会明显低于本周，具体关注MLF续作量。 （作者单位：中泰化学）