历史走势暗示 黄金股或处于长期牛市之中

分析师Jordan Roy-Byrne结合宏观背景，对贵金属进行历史比较。　　

　　从经济和宏观市场的角度来看，一切都指向上世纪60年代初。那是一段低利率、低统计通胀、美国股市繁荣的时期，股市最终让位于利率和通胀的长期上升，到上世纪60年代末，金融资产出现长期熊市。

　　黄金价格是固定的，但这并没有阻止黄金股的涨势。在1957年，黄金股开始了一轮长期上涨趋势，并在1960年至1967年期间表现出色。

　　关于股票市场，20世纪60年代是与今天最好的比较，因为那是唯一的继长期突破之后的时期，但是当时市场被席勒市盈率（CAPE）充分估值。

　　下面的图表中展示了标普500指数及其CAPE比率。（BO表示突破，VP表示估值见顶。）

上世纪60年代初，尽管预期回报率微薄，但股市仍处于长期牛市。

　　目前的情况也是如此，债券也是一样。

　　下图显示了60/40投资组合的预期回报率，其中60%投资于股票，40%投资于债券。值得注意的是，60/40投资组合中最糟糕的三个时期是1957年、1999年和2016年。

　　对于黄金股而言，Byrne发现，从长期来看，黄金股的最佳买入时机是在1957年和2000年，因此Byrne认为可以将2016年加入其中。

　　下面这张图表可以对上述观点提供更多的证据，图中将两个历史时期的黄金股与标普500指数进行了对比。

　　相对于股市而言，黄金股在1960年和2000年左右是有史以来最便宜的。2016年和2018年也是如此。

　　从1960年和2000年的情形来看，在接下来的几年和几十年里，贵金属和黄金股将获得丰厚的回报。将加速经济表现的主要通胀周期才刚刚开始，甚至要到本世纪30年代末才会见顶。

　　下图模拟了未来几年黄金股的潜力。

　　综上所述，黄金股波动较大，且其上涨趋势将经历调整和下行。Byrne认为，黄金股的走势良好，可能会在未来12个月大幅上涨。然而，目前短期技术面尚无定论，市场情绪过于乐观，且短期内没有基本面催化剂。

　　Byrne建议，在黄金股接近其200日均线时可能是逢低买入机会。