近期全球市场波动加大 黄金再迎重要投资机遇

　　黄金市场再次迎来重要的投资机遇。近期全球市场波动加大，美国股市出现大幅调整，VIX波动性指数连创新高，美国股票两天跌幅接近6%，全年的涨幅一下变为零。A股市场的结构性牛市还在不断演化，日间波动也在加大。

　　全球经济面临不确定性的背景下，近期黄金市场先扬后抑，黄金市场的波动也在加大。但我们认为，黄金具备较好的投资机会，主要有以下几点原因。

　　第一，美国10年期国债收益率创下历史新低。这预示着，市场对全球和美国的宏观经济极为悲观的情形有可能会出现。全球宏观经济增长本来就比较疲弱，加上新冠肺炎疫情的影响，更为其增长前景蒙上了一层阴影。

　　第二，全球市场波动加大的背后，是对美国市场自2008年国际金融危机以来上涨的修正。这种修正是否还有一定的空间？我们认为是有可能的。2008年以后，在全球流动性极为宽松的情况下，股市的估值、上市公司回购等因素使得股票涨幅很大，估值在一个标准差左右，存在一定调整的可能。这种时候，也是投资黄金比较好的时机。

　　第三，随着美国10年期国债收益率的大幅下降及通胀的微弱上升，负利率已成为常态，甚至有扩大的迹象。在此背景下，美元的优势在下降，而从黄金的定价模型看，非常有利于黄金价格的上涨。

　　第四，全球在股权和债券上的配置比重非常大，这时候如果进行资产配置调整，黄金的需求可能会大幅增加。随着黄金ETF持仓量的增加，我们认为黄金配置的大机会可能会到来。

　　第五，我所管理的黄金产品是亚洲最大的黄金ETF基金，在全市场极具竞争力。我们的产品跟踪精良，租赁收益全部贴给投资人。过去的5年，为投资人创造了收益，今年涨幅也已经接近10%，值得投资者高度关注。该基金的代码为518880，联接基金A类000216、C类000217。