贺利氏贵金属评论：铂金价格下跌引发中国买家抄底

　　铂金的突然抛售引发中国买家抄底。今年3月，上海黄金交易所（SGE）的铂金交易量同比激增500%，达到34.3 万盎司，与此同时，当地铂金价格下跌了26%。包括首饰商、工业终端用户和银行在内的一众行业需求大涨。尽管每个行业的基本面各不相同，但行业一致的反应表明，购买量的大幅增长大多是由价格因素引发的一次性事件。事实上，到4月底，当价格反弹，购买量就恢复到了正常水平。

　　不过，投机性越强的行业，涨幅就越大。3月份，上海黄金交易所代理交易（主要是商业银行和其他投资公司）的铂金购买同比增长了730%，而自营交易（主要由首饰商和工业终端用户组成）增长183%。

　　近年来，中国首饰制造商倾向于仅购买生产所需的铂金数量，但3月份的低价吸引了额外的需求。大部分的购买是由两家公司完成的，这两家公司几乎没有自己的制造业务，但他们利用自己在上海黄金交易所的会员身份，为业内规模较小的机构购买贵金属原料，充当事实上的经纪人。3月份铂金购买量的激增可能足以在需求疲弱的情况下保持库存的充裕。

　　尽管如此，首饰行业在上海黄金交易所的购买量仍在下降。2020年第一季度，首饰行业在上海黄金交易所的交易量是2015年的三分之一，而工业和投资行业的交易量则大幅上升。去年，中国铂金首饰需求自2007年以来首次跌至1百万盎司以下，标志着中国铂金首饰需求连续第六年下滑。新冠病毒对消费者信心的影响或许进一步影响今年中国铂金首饰销量。