贝莱德：美国经济放缓或令科技股收益

贝莱德,美国经济放缓或令科技股收益过去一个月，技术部门的业绩超过了100个基点。即使市场可能更加动荡，投资者也可以考虑增加持股，而不是放弃这个行业。

BlackRock投资组合经理RussKoesterich认为，一个缓慢增长的体系实际上有利于增值股票的增长。在过去的三个月里，拉塞尔1000指数上涨了200多个基点。未来，美国经济增长可能会继续放缓。

持怀疑态度的投资者可能会合理地断言，科技公司已经从多年的反弹中受益，因此它们的股价并不便宜。尽管这是事实，但仍有几个有利于该行业的因素，包括高利润率和日益有利于长期增长的环境。

在讨论这个系统之前，重要的是要识别值参数。该行业的跟踪收益比率约为21.5倍，长期收益与收益比率约为20倍.目前的估值比长期平均值更为乐观，但似乎比危机后的正常水平有所上升。

在相对值方面，情况也是类似的。该行业在较大的市场上有10-15％的溢价。贝莱德,美国经济放缓或令科技股收益这高于平均危机后溢价4％。然而，值得注意的是，由其他指标（尤其是价格与现金流的比率）衡量的相对价值似乎更具吸引力。根据该指数，当前科技行业的相对价值低于危机后水平的平均水平。

科技股的溢价

科技股的交易溢价在一定程度上不高，因为行业盈利能力远高于整体市场。目前的股本回报率约为34％，远高于危机后的平均水平，18个百分点高于标普500指数。

Koesterich指出，当经济增长可能放缓时，成长型公司的溢价会更高。这种现象的一个表现是增长公司的溢价与国债收益率曲线之间存在着密切的负相关。曲线变平表明增长缓慢，通常伴随着公司保费的增长。

科技股也是如此。在危机后时代，美国国债曲线的形状解释了科技股相对于大市场的股价的30％的变化。科技股溢价似乎是合理的，因为10年期和2年期国债利差的缩小表明未来的增长前景并不乐观。

贝莱德,美国经济放缓或令科技股收益科技公司并非没有挑战。如前所述，该行业的股价并不是特别便宜，而且容易受到国内政治因素的影响，例如更严格的监管审查。也就是说，投资者可能会继续为那些在任何情况下都能创造利润和现金流的公司支付溢价，只要他们仍然处在增长乏力和面临风险的环境中。