贸易紧张局势拖累制造业 出口型经济体受伤

　　从亚洲的日本到欧洲的德国，从经济数据到利润预警，都不乏证据表明，全球正感受到贸易下滑的痛苦。然服务业成为经济亮点，但分析师指出，国际贸易紧张局势尚未完全解除。

　　贸易下滑打击全球经济

　　在亚洲，韩国和日本报告两国的出口双双下降。而作为欧洲经济强国，德国的制造业出现六年来的最大萎缩。航运巨头马士基（Maersk）在2月21日表示，利润将低于预期，其首席执行官甚至警告，公司2019年的前景将更加黯淡。

　　实际上，制造业衰退引发民众对全球经济前景的担忧。

　　下图显示了一些国家的PMI数据，都从2017年底开始下滑。其中，黑线代表日本，红线代表澳洲，蓝线代表法国，绿线代表德国，灰线代表欧元区。

　　瑞银跟踪的经济指标显示，全球经济增长处于10年来的最低水平，这令各国央行行长们感到担忧。2月21日，美联储公布了1月会议纪要，强调欧洲经济增长放缓、国际贸易争端以及英国脱欧的复杂性。

　　荷兰国际的首席经济学家布泽斯基（Carsten Brzeski）在接受采访时表示：“不确定性是各国央行的热词。也许，如果所有这些外部风险最终都是良性的，那么我们可能会看到美联储的另一次加息，欧洲央行另一次货币政策正常化的尝试。但是，从目前的情况看，所有这些风险转为良性的可能性非常低。”

　　全球债券市场都对经济前景疲软做出了反应。彭博巴克莱全球综合指数的证券平均收益率本周跌至4月份以来的最低水平，日本国债收益率2月21日跌至两年低点。摩根大通驻东京的日本利率和外汇研究主管山协贵史称，全球任何地方的收益率都不会上升。

　　这使得2019年全球股市的V型反转更加引人注目，因为交易员们押注国际贸易争端能得到解决。

　　在欧元区，制造业PMI指数下滑至符合经济衰退的水平。IHS Markit表示，2019年第一季度，欧元区19个国家的经济增速可能难以超过0.1%。订单已经连续第二个月下降，企业称：“全球贸易保护主义担忧、英国脱欧、汽车行业低迷，这些情况增加了政治不确定性。”

　　国际贸易紧张局势尚未安全消除

　　虽然经济下滑的负面消息不少，但也存在积极的方面。服务业被证明是一个亮点，推动欧元区总体综合PMI升至3个月高点。法国也提供了一些支持，公布的PMI好于预期，可能暗示该国经济正在企稳。

　　对于山协贵史、他的同行以及全球制造业整体而言，最新数据显示，国际贸易争端不会马上得到解决。最新报道称，谈判代表正在起草多个谅解备忘录。这些备忘录将构成最终贸易协议的基础。

　　山协贵史在接受电视采访时表示，2019年全球经济的增长速度低于去年，国际贸易关系也非常紧张。虽然中美之间谈判有所进展，但美国还要与欧盟进行谈判，国际贸易紧张局势尚未完全消除。