动荡！美元指数跌破96，人民币要更值钱了吗？

　　人民币对美元汇率中间价，连续涨了六个交易日。

　　换句话说，这整整一周，都在涨。

　　如此情形已经很久没见到了。

　　涨势始于2月28日，至3月6日，人民币对美元中间价报6.9337，近六个交易日累计上调878个基点。

　　期间，离岸人民币对美元即期汇率最高攀升至6.9129。

　　美元指数则在2月20日创下近三年最高值99.91后开始走上了“下坡路”，跌破了96。截至6日20时45分，美元指数报95.97。

　　人民币，要变得更值钱了吗？

　　美联储降息预期拉低美元

　　中国银行(行情601988,诊股)研究院研究员王有鑫对中新社国是直通车表示，之前美联储降息预期持续升温，已经促使美元指数冲高回落。

　　北京时间3月3日晚，美联储采取非常规行动，执行紧急降息，投票理事一致赞成将联邦储备基金利率下调50个基点。

　　这是2008年后的美联储首次紧急降息，也是降息力度最猛的一次。

　　他指出，随着疫情在全球蔓延，在3日美联储降息前，实际上市场对于本月美联储降息预期已大幅升温，改变了之前美联储暂不会轻易行动的表态，且在非议息会议日采取行动，也暗示美国经济面临的形势非常严峻，几乎到了刻不容缓地步。

　　同时，最近数日，美国疫情也不断扩散，多个州都发现了新增案例，美联储可能在本月末的议息会议上进一步采取行动，年内可能会将联邦基金利率再次下调至0至0.5%区间。受此影响，美元指数也从年内高点接近100降至目前的97上下，推动了人民币的反弹。

　　人民币资产要成“避风港”？

　　新冠肺炎疫情的全球“战局”形势严峻。

　　世卫组织称，截至欧洲中部时间4日上午10时，中国境外共76个国家确诊新冠肺炎12668例，死亡共计214例。与前一日相比，中国境外新增新冠肺炎2103例，新增4个国家（阿根廷、智利、波兰、乌克兰）出现病例。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，疫情将很可能使全球经济陷入衰退的边缘，预计大多数主要央行会降息，协调一致的努力可能是央行采取的最明智的方法。

　　在美联储降息前后，澳大利亚、马来西亚、阿联酋、沙特、加拿大等国都执行了降息行动。

　　“乱世”下如何让你的钱包更“安全”？摩根士丹利在3月1日调高了中国、新加坡和澳大利亚的股市评级（中国股市的评级由持有上调至增持），并表示中国、新加坡和澳大利亚股市将成为投资者的“避风港”，理由是在公共卫生紧急状况不断扩大和相对估值下降的情况下，市场预期将进一步刺激政策。

　　建信投资研究主管韩会师表示，在全球主要经济体启动降息的背景下，人民币较高的利率会成为吸引国际资本的一个重要因素，这会对人民币汇率构成一定支撑。

　　王有鑫称，跨境资本流动形势的改善有利于支撑人民币走强。从股市资金流入数据看，自2月3日以来至3月3日，沪深港通北上资金累计流入超过750亿元。

　　在他看来，随着中国疫情逐渐好转，人民币资产短期内成为全球避险资产的属性不断强化。日元和美元本是传统的全球避险货币，然而近期随着日本国内疫情恶化，美国经济下行压力增加，美股波动加大，美元和日元的避险属性有所弱化。

　　“但人民币是否更值钱需要相对来看。”王有鑫说，的确，在全球流动性泛滥的背景下，人民币汇率和人民币资产避险属性的显现，将使人民币在国际上更具有竞争性，相对其他主要货币将有序升值。

　　但若从国内购买力的角度来看，国内与国际存在一个较大的区别，即目前国际上普遍存在通缩问题，而中国由于去年的猪周期和今年疫情影响，物价持续保持在高位，对人民币购买力产生了一定影响。

　　韩会师称，面对疫情的意外冲击，市场普遍预期政策层面会采取一系列措施确保经济增速基本稳定。在全球主要经济体经济增长下行压力均较大的背景下，这种预期会在一定程度上刺激国际资本到中国寻找短期投机机会，这也会对人民币汇率构成一定支撑。

　　“但这种投机性很强的资金未来也存在集中撤离的风险，对人民币汇率短期利好，长期利空。”他提醒道。

　　民生银行(行情600016,诊股)首席研究员温彬指出，人民币想要真正成为避险货币还要看三大因素。一是经济体量要足够大，运行需平稳，此为硬基础；二是金融市场需持续开放，特别是资本项下开放；三是完善人民币汇率形成机制，人民币对美元、人民币对一篮子货币的汇率水平需保持稳定。

　　人民币汇率未来怎么走？

　　“从年内来看，人民币走势将逐渐趋于稳定，全年有望小幅升值。”王有鑫表示，一方面在美联储引领下，全球主要央行将再次启动“降息潮”，对人民币汇率和跨境资本流动的外部制约减弱。

　　另一方面，全球和美国经济下行压力加大，中国经济基本面相对较好，产业链较为完整，此消彼长下，预计人民币的避险属性将越来越得到跨境资金流入的验证，因此，人民币汇率将得到更多支撑。

　　值得注意的还有美国处于大选年，选情尚不明朗，候选人激进的政策主张将带来政策不确定性，将成为美国金融市场新的风险，美股波动将继续增加，人民币资产的稳定性将得到国际投资者更多青睐。因此，判断年内人民币汇率有望继续稳定上行。

　　“当然，考虑到后续我国央行也将采取进一步的流动性支持措施，一季度经济数据公布前后人民币也会存在调整压力，在部分时点人民币波动性也会增加，但不会改变全年稳步趋强的大趋势。”王有鑫说。

　　韩会师认为，总体上看，近期人民币汇率虽然较为坚挺，但主要是市场情绪从恐慌中逐渐恢复理性和投机资本流入的结果，未来中长期的走势仍将主要取决于国内经济恢复正常运行的速度及国际收支的健康程度。

　　他进一步表示，目前看，未来一年内，中国经济增速仍将在主要经济体中保持前列，国际收支出现大幅度恶化的概率也较低，特别是旅行支出的大幅度减少会给购汇市场减少很大压力，人民币大幅度贬值的可能性较低。

　　但在经贸摩擦叠加疫情冲击国际产业链的情况下，人民币汇率稳定的基础性支撑要素――货物贸易项下结售汇顺差的稳定性，仍存在一定的不确定性，未来国际投机资本集中撤离的风险也难以有效防控，因此人民币汇率也不存在持续大幅度升值的基础。