12月LPR报价与上月持平 专家：明年初有进一步降准的空间和必要

　　改革后的贷款市场报价利率（LPR）迎来第五次报价。

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。值得一提的是，本月1年期LPR和5年期以上的LPR报价均与11月的LPR利率保持一致。

LPR利率与上个月持平

为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，人民银行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。今年8月20日，LPR迎来了改革后的首次报价。2019年8月、9月、10月、11月、12月的1年期LPR报价分别是4.25%、4.2%、4.2%、4.15%、4.15%；5年期以上LPR报价分别是4.85%、4.85%、4.85%、4.8%、4.8%。

　　数据来源：上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率官网

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，LPR利率保持稳定符合预期。他表示，今日LPR报价是实施新机制以来第五次报价，与上次利率持平，符合市场预期。从外部看，美联储暂停减息降低了我们降息的必要性，从内部看，我们的CPI仍有结构性通胀压力，而且本月央行续作MLF利率保持不变，因此LPR利率保持稳定。

　　每经记者注意到，2019年11月，人民银行开展MLF操作、7天逆回购操作时，中标利率均下调了5个基点。自2018年4月以来，人民银行14天逆回购操作的利率一直维持在2.7%的水平，今年12月18日下调5个基点至2.65%，是14天期逆回购利率四年来首次下降。

　　对于此次LPR报价维持不变的原因，东方金诚首席宏观分析师王青认为，本月MLF利率保持稳定或是此次LPR报价未延续下调的直接原因。作为LPR报价的基础，12月央行开展两次MLF的操作利率均持平于3.25%。这意味着本次LPR报价过程中，商业银行未下调加点幅度——商业银行加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。

　　王青进一步表示：“在主要针对居民房贷的5年期以上LPR方面，我们预期其将保持下行态势，但下行幅度或逊于1年期LPR，这将在稳定房地产市场运行的同时，体现‘不将房地产作为短期刺激经济的手段’。”

专家：2020年LPR有望持续下调

值得一提的是，今年中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题

　　同时，会议还强调，要进一步缓解企业融资难融资贵问题，多措并举保持就业形势稳定。

　　结合本次LPR报价，温彬表示，从下阶段看，要实现中央经济工作会议提出的降低社会融资成本的政策目标，仍需增强货币政策的灵活性。明年初有进一步降准的空间和必要，从而降低银行资金成本，引导银行降低LPR报价的点差；随着猪肉供求关系趋于平衡，预计明年中通胀增速回落，将打开政策利率下调空间，推动实体经济融资成本下降。

　　降息周期已经启动，2020年LPR有望持续下调。王青分析，11月5日，央行近四年来首次下调MLF操作利率。“着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标，我们判断本轮降息周期已经启动，未来MLF利率还将经历一个‘小步慢走’式的持续下调过程。这将带动1年期LPR走出更大幅度下行轨迹，从而切实降低实体经济融资成本，为基建及制造业投资提供重要支撑。”

　　在王青看来，春节前仍可能实施降准。下一步为激励商业银行下调LPR报价，提升其放贷能力，央行除了将下调MLF利率，加大公开市场操作力度，带动货币市场利率震荡下行，降低商业银行平均边际资金成本外，2020年还可能再实施2~3次、共计1.5至2.0个百分点左右的普遍降准。其中，春节前可能会降准0.5个百分点，这同时也可起到缓解季节性资金压力作用。

　　封面图片来源：视觉中国(行情000681,诊股)