年末排雷季 关注存贷双高且大股东高比例质押股(附表)

　　近期大盘震荡，个股暴雷现象再次增多。(,)债券违约、(,)申请豁免面值退市，引发市场对问题个股的关注。

　　继康得新之后，东旭光电的曝光让民企“存贷双高”问题再次来到聚光灯下。存贷双高一般指账面显示的货币资金与有息负债同时处于较高水平。

　　国盛证券认为，激进扩张的民企，在融资收紧阶段面临资金链断裂风险。企业依赖外部融资快速扩张，并过采取短债长投的方式，很容易由于一端投资周期长、资金回流慢，另一端融资渠道收紧，债务集中到期兑付，导致资金链断裂，出现流动性危机。需要警惕“存贷双高”的民企。截至2019年6月末，东旭光电有息债务为248.27亿 元，东旭集团有息债务为840.67亿元。二者短期偿债压力均较大，短期债务占比均超过45%，且存在“存贷双高”现象，货币资金占总资产比重长期超过25%。

　　民生证券认为，由于各家企业资产规模不同，通过绝对值比较法难以判断“存贷双高”的标准，用货币资金/总资产、有息负债/总资产双维度评判法衡量企业是否存在存贷双高的情况。有息负债按照短期借款+应付票据+长期借款+一年内到期非流动负债+长期应付款+计入权益的永续债的标准计算。

　　WIND数据显示，存在债券余额且货币资金大于0的近700家公司中，截至三季度末，平均有息负债比率为27.18%，平均货币资金比率为12.19%。

　　选取有息负债比率高于20%，货币资金比率高于15%，且大股东累计质押股份比例超过50%的公司，共有39家公司符合标准。当然，财务指标只是一个角度，这样筛选出来的企业只是符合存贷双高的情形，并不意味着财务信息质量一定较低，也不意味着债券风险必然较高，仍需仔细甄别。

　　近期另一大风险关注点则是退市。*ST华业申请豁免面值退市。

　　*ST华业（600240）曾于11月11日晚公告，公司股票已连续19个交易日低于股票面值，按照风险警示板日涨跌幅5%计算，公司 股票将因连续20个交易日低于股票面值，触及终止上市条件。根据有关规定，公司股票11月13日开始停牌，上交所在公司 股票停牌起始日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。

　　2018年年底以来，先后有中弘股份、*ST雏鹰、*ST华信、印纪传媒、*ST大控、(,)等6只触发面值退市。

　　2019年以来沪深两市已有10余家公司通过多种渠道退市。*ST上普主动终止上市，小天鹅A则为(,)以发行A股方式换股吸收合并。退市海润、华泽退、众和退则是因财务状况而退市。长生生物为重大违法强制退市。

　　面值退市成为今年A股退市的主力。(,)13日公告，公司A股和B股股票收盘价首次同时低于公司股票面值。也为众多的股价逼近面值且目前财务状况仍然较差的公司敲响警钟。

　　数据显示，目前股价低于2元的公司共有66家，其中ST公司有41家占据多数，(,)、(,)、(,)在1.1元附近徘徊 ，非ST公司中(,)、(,)、(,)、(,)、(,)股价低于1.5元。

　　(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)(,)此前连续两年亏损，且今年前三季度继续亏损。

　　数据显示，前三季亏损的星ST股票共有38家，其中*ST欧浦、(,)、(,)、(,)、(,)最新一期净资产为负。

　　创业板公司中，16只个股连续2年亏损，且金亚科技、(,)、(,)、(,)、盛运环保、乐视网、(,)、千 山药机、(,)今年前3季度继续亏损。