48股自高点回撤超50% 业绩却连续三年上升

　　网络游戏板块12月以来强势反弹，昆仑万维(行情300418,诊股)股价连续上扬，昨日大涨6%。数据显示，2016年、2017年昆仑万维销售毛利率分别为53%、79.79%，2018年度升至82.61%，超过近98%的A股公司。与此同时，公司净利润也逐年上升，2017年净利润同比增长88%，今年前三季实现净利润9.46亿元，同比增长27.8%。

　　这些股业绩逐年上升

　　回撤幅度却超50%

　　业绩逐年上升，昆仑万维的股价却并没有在业绩的带动下出现上涨，与2015年最高点相比，跌幅超过70%。昆仑万维并非个例，证券时报・数据宝统计显示，2016年、2017年及2018年销售毛利率逐年上升，净利润逐年增加，股价连续三年下跌，且股价自2015年的阶段高点至今跌幅超50%的个股，共有48只。

　　这48股分布较为集中，其中医药生物股有10只，建筑装饰、传媒、房地产行业各有5只。以最新数据来看，今年前三季销售毛利率位居首位的是鼎捷软件(行情300378,诊股)，高达83.54%，超过2018年全年水平，净利润同比增长9.06%；销售毛利率位居次位的便是昆仑万维。

　　另外，康缘药业(行情600557,诊股)、益盛药业(行情002566,诊股)销售毛利率均超过75%。前三季净利润同比增幅最大的是恒大高新(行情002591,诊股)、广东榕泰(行情600589,诊股)、汉商集团(行情600774,诊股)等，净利润均实现翻倍。

　　数据宝统计显示，与2015年的最高收盘价相比，上述48股平均跌幅超过65%，鼎捷软件、城市传媒(行情600229,诊股)、迪马股份(行情600565,诊股)等7股跌幅在75%以上；西藏城投(行情600773,诊股)、迪安诊断(行情300244,诊股)、北方导航(行情600435,诊股)等10股回调幅度均超过70%。

　　不过从2019年以来市场表现来看，上述48股平均上涨20.22%，其中23股跑赢大盘。

　　涨幅超50%的有万讯自控(行情300112,诊股)、中光学(行情002189,诊股)、东方电子(行情000682,诊股)，前者高达85.68%。鼎捷软件、大悦城(行情000031,诊股)、康缘药业今年以来涨幅均超过40%。而今年以来股价逆市下跌的有6只，包括汉商集团、亿利洁能(行情600277,诊股)、中国中铁(行情601390,诊股)等。

　　值得注意的是，三季度末昆仑万维商誉高达15.35亿元，远超历年净利润水平。一旦发生商誉减值，将有可能导致股价大幅下跌。那么上述48股中，风险较低的股票有哪些？

　　15只低风险股最新估值低于20倍

　　数据宝统计显示，最新估值低于20倍，前三季商誉不足3亿元，且低于前三季净利润，另外第一大股东质押股份比例低于50%的个股共有15只。

　　从估值来看，中国铁建(行情601186,诊股)、大商股份(行情600694,诊股)等4股最新市盈率低于10倍，后者第一大股东质押股份比例为42.14%，太阳能(行情000591,诊股)、佳电股份(行情000922,诊股)等8股最新市盈率均低于15倍。值得一提的是，太阳能、佳电股份、华茂股份(行情000850,诊股)等目前不存在商誉问题，且第一大股东质押股份比例为0。