第一家外资控股合资券商首份A股策略报告长啥样？

　　作为第一家外资控股的合资券商，野村东方国际证券的一举一动都受到市场关注。

　　1月10日，野村东方国际在上海举办了一场发布会，公司董事总经理研究部主管高挺与多家媒体进行了年度策略报告的分享。

　　高挺认为，2020年一季度A股市场上行机会较大，主要关注景气度边际提升的周期板块和配置性价比高的汽车板块。

　　野村东方国际证券于2019年8月20日成立，是日本野村控股株式会社在中国设立的外资控股合资证券公司。2019年12月20日在上海正式开业，成为国内首家开业的新设外资控股合资证券公司。

　　原中金策略首席领衔

　　野村东方国际首份年度策略出炉

　　野村东方国际的首份年度策略报告主执笔人为高挺。

　　高挺于2010年8月加入瑞银财富管理，担任瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略师、并于2014-15年间任瑞银集团香港财富管理亚太区宏观经济主管。在2015年9月至2019年8月期间，高挺任瑞银证券研究部中国策略主管。

　　而在加入瑞银证券之前，高挺曾任职于中国国际金融股份有限公司，先后担任经济学家和首席A股策略师，这两个岗位也一直被视为中金研究的“头面人物”，早在2008年，高挺就获得了“新财富”年度最佳策略分析师。

　　来源：中国证券业协会官网

　　目前野村东方国际的研究团队只是初具模型，从中国证券业协会的官网信息来看，除了高挺之外，野村东方在2019年12月24日还有5位分析师新获得了“上岗证”。翻看几位分析师简历，发现野村东方目前还没有从各家研究机构大举挖人。

　　这与高挺在策略会现场透露的信息一致，其表示，野村东方研究团队搭建不会采取简单高薪挖人的策略，在覆盖领域上，也会秉承少而精的策略，比如会尽早覆盖新兴制造产业。

　　看好A股结构性机会

　　野村东方国际证券的第一份A股策略报告，整体亦是对A股偏乐观。

　　根据野村东方国际中国宏观团队预测，2020年沪深300营业收入和净利润增速分别为6.3%和7.3%。

　　报告将年末沪深300目标设为4400，对应静态估值12.6倍，较当前点位大约存在8%的上行空间。

　　在具体交易策略上，该研报指出，展望未来，中国政策力求提升增长质量及保持就业和金融稳定。这种大环境提示投资者需要更加注重中长期结构性趋势带来的投资机会。

　　短期关注这两条投资主线

　　图片来源：野村东方国际证券

　　野村东方国际整体看好一季度的表现，并短期关注两条投资主线：

　　1）景气度边际提升的行业，其中重点关注基建板块中的科技基建（5G基站设备）、补短板领域的市政基建（机械和计算机等行业上市公司）、以及地产竣工回暖预期带动的地产后周期消费品；

　　2）配置性价比高的汽车行业。根据野村汽车团队的看法，预计2020年乘用车销售同比增速将修复至5.1%，重点关注乘用车销售增速复苏带动的车企估值改善。

　　四方面寻找年度投资机会

　　野村东方国际建议，2020年关注四个结构性趋势带来的投资机会：

　　图片来源：野村东方国际证券

　　1）产业升级和集中度提高：产业结构变化和行业龙头崛起改变A股盈利结构。对投资期限较长的投资者而言，这意味着超配龙头的投资风格在2020年依然适用；

　　2）市场机构化：增量长线资金对A股有较强配置需求，预计2020年合计约4600亿人民币（660亿美元）的增量机构资金流入；

　　3）新消费崛起：跨界并购提升龙头潜力，产品迭代提振消费。优质龙头壮大之余同样存在技术进步对于消费的刺激，其中看好5G手机和可穿戴设备（TWS）；

　　4）区域发展：区域发展差异度将增强，地方政府重要性提升，地方国企改革有望提速。综合而言，最关注粤港澳大湾区和长三角的发展。