加仓3.78个百分点 去年四季度基金大幅增持地产股

　　2019年四季度A股市场震荡上行，上证指数、沪深300指数和创业板指数分别上涨4.99%、7.39%和8.00%。从申万一级行业指数表现来看，地产产业链走势强劲，家用电器、房地产、有色金属等行业季度涨幅居前，电子行业延续强势。在此背景下，公募基金四季度果断加仓，积极调仓换股，其中地产龙头股被明显增持，中国平安(行情601318,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)等一线龙头股则遭到减持。

　　展望后市，多位基金经理表示，2020年股市低回报、高波动是大概率事件，不少核心资产估值较高，但部分个股仍具投资价值，看好地产等低估值核心板块。

　　积极调仓换股

　　公募在2019年四季度积极调仓换股。天相投顾数据显示，2019年底公募前十大重仓股中新晋万科A(行情000002,诊股)、保利地产(行情600048,诊股)，2019年三季度末位列前十大重仓股的恒瑞医药、长春高新(行情000661,诊股)退出。

　　具体来看，2019年四季度末公募基金前十大重仓股依次为贵州茅台、中国平安、五粮液(行情000858,诊股)、万科A、格力电器(行情000651,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、保利地产。从持有市值看，贵州茅台以434.41亿元位列第一，大幅超过居第二位的中国平安，基金对中国平安的持有市值为288.93亿元。对比2019年三季度末前十大重仓股，万科A、保利地产新晋前十大重仓股，恒瑞医药、长春高新退出前十大重仓股。不过，长春高新、恒瑞医药仍然位列第十二、十三大重仓股。

　　2019年四季度基金前十大增持个股为万科A、宁德时代(行情300750,诊股)、紫金矿业(行情601899,诊股)、招商银行、亿纬锂能(行情300014,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、海尔智家(行情600690,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、兆易创新(行情603986,诊股)。其中，基金对万科A的增持金额达151.88亿元，对宁德时代、紫金矿业的增持市值也分别达到54.15亿元和50.04亿元，对招商银行、亿纬锂能、迈瑞医疗、海尔智家的增持市值也都超过30亿元。

　　2019年四季度基金前十大减持个股为中国平安、贵州茅台、永辉超市(行情601933,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股)、生益科技(行情600183,诊股)、恒瑞医药、通化东宝(行情600867,诊股)、白云机场(行情600004,诊股)、沪电股份(行情002463,诊股)。其中，基金对中国平安的减持市值为98.26亿元，对贵州茅台的减持市值为49.01亿元，对永辉超市、隆基股份的减持市值分别达到33.48亿元和30.13亿元，对温氏股份、生益科技、恒瑞医药的减持市值也都超过20亿元。

　　股票仓位提高

　　股票仓位方面，2019年四季度公募基金加仓明显。据天相投顾数据，截至2019年底，开放式股票型、开放式混合型和封闭式股票型基金（不包括指数型、保本型基金）的平均股票仓位较2019年三季度末提高3.78个百分点，达到75.03%。

　　从可比数据看，2019年四季度末开放式股票型、开放式混合型和封闭式股票型基金的平均股票仓位为75.03%，较2019年三季度末提高3.78个百分点。其中，开放式股票型基金的股票仓位为87.38%，较2019年三季度末提高1.63个百分点；开放式混合型基金的股票仓位为73.29%，较2019年三季度末提高3.88个百分点；封闭式股票型基金的股票平均仓位为73.66%，较2019年三季度末大幅提高14.54个百分点。

　　红塔盛弘混合基金在2019年四季报中表示，四季度股票市场走势较好，强于预期，超预期的点主要是12月跨年估值切换行情提前启动，因此较大幅度提高了股票仓位，基金净值也有较好提升。信诚至远也在四季度做了较大幅的组合调整，大幅增加股票类资产权重，重点布局了电子、传媒、计算机、新能源车、通信等科技成长板块。

　　2019年A股结构性行情演绎至极致，尤其是一线龙头与其他个股的估值剪刀差明显。展望未来，基金经理普遍认为，2020年股市低回报、高波动是大概率事件，全年取得正回报并不容易。不过，虽然部分核心资产估值较高，但仍有部分个股具备投资价值。