A股保卫战怎么打？危中寻“机”

　　庚子新春，全面战役已经打响，敌人名为新冠状肺炎疫情；明天，另一场战斗也将鸣锣，我们姑且称之为“A股保卫战”。在沪深两市交易所宣布仅休市一天，2月3日正常交易的时候，笔者和身边多数的投资者是很欣慰的，甚至可以说是放下了一块心头大石。此前甚至担心股市的监管层会再次被舆论绑架，延长休市时间。延长休市时间的直接后果就是没有交易，没有交易就没有了流动性。这次，我们学习在短期波动中求存，在长期价投中见证国运使然。

　　救市新论：舍末逐本

　　2015年，因为结构性的流动性枯竭，造成了A股市场的千股跌停，依然历历在目。这样的代价换回的是A股对信用体系的重视和重塑。

　　在很多大资金看来，尤其是海外市场资金看来，大幅延迟开市，是流动性风险最高的级别。因为没有人会知道未来是否会变得更好，而延迟更多层面上会被机构资金解读为“畏惧”和“未知”，是企图用停市来掩盖波动率。会造成资金大比例撤回的局面。由此，A股市场的国际信誉将再次遭受沉重一击。与短期市场震荡相比，这个后果更严重。一旦流动性风险评估成立，不仅股票市场，汇市期市债市，无一能幸免。

　　什么是真正的救市？是维护市场的信用，是让资本有信心长期留在市场里。尊重市场、尊重规则，不做人为的流动性扰动和价格操纵。

　　以昔识今：危中寻“机”

　　彷徨中，史海钩沉可以镜鉴一些过往经验。

　　2008年的全球金融危机还在蔓延，世界卫生组织在2009年确认爆发了H1N1病毒的墨西哥为国际公共卫生紧急情况。而墨西哥股市在2009年反而迎来了牛市，美国股市超过10年的长牛也是自那时起。皆因金融危机之后的复苏和经济结构的演变。无独有偶，2016年巴西里约奥运会前的寨卡病毒危机也未能打乱奥运会的日程，即使在世卫组织的国际紧急情况认定后，巴西股市也迎来了强劲的增长。再来看非典疫情，2003年4月15日世卫组织将广东等地列为疫区，因出乎预期触发市场恐慌，后八个交易日上证指数大幅下跌8.8%。但随着情绪稳定后，直到6月中旬疫情基本稳定，大跌并未再次出现。

　　历史不会完全重复，但金融运转体系不会改变。当前新冠疫情已进入全面爆发期，春节假期前A股市场已有一波下跌，虽然明天开市难免出现大幅震荡，但这次不会出现突然性恐慌。而且非常时期也会催生或强化新的商业模式，2003年非典疫情造就了阿里等电商的市场地位，促进了远程会议系统等新型产品的完善。那么这次全民宅家，恰逢5G及电子领域的兴起，是否会有一定催化作用呢。

　　短期震荡难免，但只要市场生态建设不放弃、信用底子固得牢，抄底资金自然会来，所谓“救市”将成为真正的伪命题。