37家券商业绩大全：2月赚114亿元 增长挡不住了吗？

　　这是你认识的券商股吗？

　　“远程办公不误工”，券商股2月份迎业绩“双丰收”！

　　37家券商股单月稳赚114.73亿元

　　12家净利环比增超100%，33家环比增长

　　再融资新规落地，投行业务扩容在即

　　券商基金投顾试点启航，财富管理升级开启

　　在经历了一次次“波折”走势后，素有“A股行情风向标”称号的券商板块今年还有上涨空间吗？

　　今天，“金融1号院”为投资者们带来上市券商最新经营业绩情况、券商股涨跌幅情况、机构研判分析，透过这些数据或许能探究一二。

　　“远程办公不误工“

　　上市券商2月份迎业绩“双丰收”

　　2020年1月份，受春节效应和去年12月份高基数的影响，上市券商营收环比出现下滑。进入2月，新冠肺炎疫情的到来更改了企业的办公形式，不少投行人士、营业部人士告诉“金融1号院”，2月份同事们几乎都在家远程办公，这让一些投资者开始担忧券商业务的开展情况及券商业绩。

　　“金融1号院”根据上市公司公告数据统计，37家上市券商的2月份经营数据已全部披露，

　　整体来看，这37家上市券商共计实现营业收入263.99亿元、净利润114.73亿元，环比分别增长41.42%和46.53%。疫情并未影响上市券商2月份经营数据，反而因市场交易金额创新高而实现业绩翻红。

　　对于2月份上市券商营收经理环比明显增长的原因，天风证券(行情601162,诊股)非银团队认为，受益于监管层持续释放流动性及资本市场改革的持续推进，A股市场表现出了强劲的韧性，券商业绩环比、同比均实现了高增长。

　　具体来看已发布的37家上市券商业绩数据：

　　净利润TOP10名单依次是：中信证券(行情600030,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、中国银河(行情601881,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)证券。

　　营业收入TOP10名单依次是：中信证券、海通证券、国信证券、国泰君安、中信建投、华泰证券、中国银河、招商证券、广发证券、申万宏源证券。营业收入超过10亿元的仅有这10家券商。

　　上市券商整体业绩喜人的同时，个别券商的业绩增幅情况更是暖意连连。

　　12家净利环比增幅超100%

　　天风证券增逾7倍

　　据”金融1号院“梳理发现，2月份有12家券商净利润环比增幅超100%，依次是天风证券、太平洋(行情601099,诊股)、中原证券(行情601375,诊股)、国泰君安、国信证券、长江证券(行情000783,诊股)、南京证券(行情601990,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)（维权）、华林证券(行情002945,诊股)、长城证券(行情002939,诊股)、华泰证券、华安证券(行情600909,诊股)。天风证券2月份净利增超7倍。

从公司业绩角度来看，2月份上市券商的净利润均为正值，未有亏损业绩。

　　券商的各项业务经营指标离不开资本市场的发展与股市走势。

　　据渤海证券数据显示，2020年2月份，日均股基成交额达10351.73亿元，环比增长39.59%，较去年同期增长64.42%，仅代理买卖证券业务一项就带来50.9亿元的收入增量（佣金率以0.0288%计算），3月以来市场交投情绪持续保持活跃，直接利好券商的经纪业务；

　　沪深两市两融余额也创近几年新高，达到11023.30亿元，环比增长6.30%，同比增长36.99%，券商未解押股票市值（质押日）较上月下降57.90%至197.17亿元，随着券商股票质押业务整体规模的持续缩小，股质风险在进一步释放，两融业务放量上涨能够抵消部分股质规模下降给券商信用业务造成的影响。

　　不过，投行业务受疫情的直接影响较大，2月股权融资规模710.77亿元，环比下降20.49%，债券融资金额1765.88亿元，环比下降24.02%，随着复工复产进度加快，叠加资本市场股权融资制度改革的落地，股权融资将迎来较大发展，投行业务将受益于此。

　　券商股年内上涨

　　其实券商股的行情走势一直备受市场关注，“金融1号院”了解到，今年以来券商股的涨幅情况总体喜人，截至3月5日，37家上市券商中，年内上涨的有28只。

　　中银证券(行情601696,诊股)、红塔证券(行情601236,诊股)、南京证券、中信建投、华安证券、国金证券(行情600109,诊股)领跑，年内涨幅达到155.21%、58.08%、38.34%、27.93%、25.48%和20.65%。

　　实际上，券商股一直是A股的大热题材，“金融1号院”梳理数据发现，有31家上市券商在2019年四季度被机构持有，合计持股市值高达438.26亿元。

　　不过，机构持仓较多的券商股多为券商龙头企业，与今年以来领涨的券商股重叠度不高。

　　三大维度“号脉”券商股

　　观点一：多元政策红利持续落地资本市场深化改革下券商优先收益

　　近期资本市场改革稳步推进。证券法注册制改革正式生效，券商将开启综合业务协同的投行生态圈高阶模式；再融资激活市场投融资需求，业务扩容驱动投行业绩向上；券商基金投顾试点启航财富管理升级，将重塑经纪盈利模式、拓宽财富管理收入边界。我们认为，新经济产业发展趋势下直接融资发展是大势所趋，预计资本市场深化改革举措有望持续甚至加速落地。券商是资本市场重要建设者和受益者，有望优先受益。

　　券商的商业模式转向“资本化投行（投行+PE模式），研究投行投资均强且可协同的政策券商才可提升ROE，同时基金投顾试点资格落地，券商财富管理迎来发展良机。

　　在去资金池、去通道背景下，券商资管规模增速放缓，积极向主动管理转型。包括华泰证券在内的至少7家券商获得基金投顾试点资格，意味着券商以公募基金为突破点的“买方投顾时代”正式来临，财富管理迎来跨越发展机遇，资本市场深化改革将推动证券行业进入新一轮的创新发展周期。在资本市场改革方面，2月14日再融资新规超预期落地，大幅松绑了定增要求；2月28日，证监会对并购重组募集配套资金相关问题进行了解释，与再融资新规进行了衔接；3月1日，新《证券法》实施，提出要稳步推进注册制，公司债、企业债发行已率先实施。

　　观点二：基本面持续向好

　　从上市券商公布的2月份经营数据来看，疫情影响下券商的基本面在持续向好，在2019年高基数的情况下依然有较高速度的增长，业绩对券商股估值的压制得到释放。

　　券商经营业绩与资本市场和监管政策密切相关。逆周期调节政策和资金入市有望保持流动性合理充裕，股市交投活跃度、景气度、风险偏好或有望保持较高水平，将驱动券商经纪、投资和利息收入提升。同时资本市场改革深化，注册制、再融资、基金投顾等配套政策落地，将拓宽券商业务边界，打开投行、经纪等业务收入空间。基本面向上是板块估值的有力支撑。

　　观点三：市场正向效应显著受益券商板块

　　华泰证券：逆周期调节政策、机构及居民资金入市有望保持市场流动性合理充裕，股市交投活跃度、景气度、风险偏好或有望保持较高水平，券商板块有望持续保持与股市正向循环。