全球暴跌！多国股市熔断！巴菲特：这样的市场真是“活久见”

　　本周，金融市场哀鸿遍野。从北京时间12日凌晨开始，包括加拿大、巴西、菲律宾、泰国、巴基斯坦股市，以及美国纳指期货在内的至少6个国家金融市场触发熔断机制。其中，加拿大、巴西，以及此前的科威特股市，已经两度熔断。

　　自3月9日美股触发史上第二次熔断后，当地时间3月11日，美股再度出现崩塌式暴跌，并创下本轮新低。

　　道指收盘下跌1464.94点，跌幅5.86%，收报23553.22。该指数自上个月创下的历史高位跌了20%以上，结束了自2008年金融危机以来的扩张，进入技术熊市。标准普尔500指数收盘4.89%，至2741.38新低。纳斯达克综合指数下跌了4.7%，至7952.05，低于其历史最高水平19%。

　　与此同时，距离华尔街1200多公里的芝加哥商品交易所宣布，将在本周五收盘后关闭芝加哥交易大厅，减少人员聚集。届时，芝商所所有产品将继续在线上平台CME Globex上交易。

　　3月11日，“股神”巴菲特接受雅虎财经采访时表示，冠状病毒和石油价格暴跌的确是一记“组合拳”。他说：“如果你在市场坚持足够长的时间，什么事情都能见到。我活了89岁，之前从来没有过这样的经历。”不过，巴菲特也表示，市场波动很正常，2008年金融危机要比现在的市场更糟糕，当时的恐慌蔓延到了货币市场基金和商业票据市场。

　　3月12日，世界卫生组织总干事谭德塞在瑞士日内瓦的例行记者会上首次将新冠病毒疫情从特征上定义为“大流行”。他表示，目前，114个国家和地区的确诊病例累计超过11.8万例，死亡病例达到4291例，还有数以千计的人在医院里为生存而战。

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　　至少6国同日熔断

　　全球疫情仍在肆虐，各国股市“连环炸”再现。若以北京时间为中心，从今日凌晨开始，据不完全统计，已有6个国家股指或股指期货触发熔断。

　　当地时间3月11日，即北京时间今日凌晨，加拿大股指一度大跌10%，本周第二次触发熔断。加拿大股市14天跌入熊市，市值蒸发3300亿美元。截至3月11日收盘，加拿大多伦多S&；；；；；；；P/TSX 综合指数 （GSPTSE）报14270.09点，下跌4.60%。此前的周一，该指数同样遭遇熔断。

　　当地时间3月11日，巴西IBOVESPA股指再次暴跌超过10%，一度触发熔断机制交易暂停。最终收于85171.13点，下跌7.64%。本周一，巴西股市即遭遇过熔断，并创下了1998年来最大单日跌幅。自2月26日以来，该股指累计跌幅已经高达25.08%。

　　作为全球股市风向标的美股也不能幸免，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数三大股指11日分别下跌5.86%、4.7%、4.89%后，12日上午美股期货大跌，纳指期货跌至7600点触发熔断，跌幅超5%。截至记者发稿，纳指期货跌4.95%、标普500期货跌4.93%，道指期货跌5.2%。

　　亚市方面，菲律宾股市盘中跌破6000点大关，至当天下午14：53左右，股市跌至5697点，跌幅达10.3%，触发熔断机制。股市交易暂停15分钟。截至收盘，菲律宾PSEi综合指数跌幅收窄至9.71%。

　　熔断的还有泰国基准股指和巴基斯坦股指。其中，泰国基准股指该指数盘中跌幅扩大至10%，触发暂停交易。泰国表示，或将设立基金用于支持股票市场。

　　随后开盘的欧洲市场也继续全线狂跌。

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　　美股陷入技术性熊市

　　所谓“技术性熊市”，是指股指从最近的高点下跌超过20%，从技术上确立熊市成立。如果说，技术性熊市是市场在持续上涨之后出现的一个回潮，那么真正的熊市是经济危机导致的市场大幅下跌。

　　道指、纳指与标普500指数的近期盘中最高点分别是29551.42点、9817.18点和3386.15点，意味着三者的熊市分界线分别是23654.85点、7870.69点和2714.81点。道指目前收于23553.22点，已经较高点下跌超20%，进入技术性熊市区间，标志着该指数持续11年的牛市结束。标普较2月19日的高点下跌了19.2%，距离临界点也仅一步之遥。

　　美股暴跌的背后，是新冠肺炎全球加速蔓延、股票和石油价格下跌以及美国国债收益率跌至纪录低位，投资者开始担心这是否是金融危机之后经济扩张的终结。

　　此前，美联储紧急降息应对新冠肺炎疫情带来的影响，而从历史数据来看，美联储历次非常规降息前后，美股均遭遇较大回撤，幅度在20%左右或更多。

　　高盛首席美国股票策略师戴维・科斯汀（David Kostin）表示，历史性的降息行动不太可能阻止第二、第三季度企业利润的“暴跌”，并建议客户将投资转向收益稳定且资产负债表稳健的企业。“我们认为标准普尔500牛市将很快结束，市场在过去三周以来遭受重大损失后将继续下行。该股票策略师将标准普尔500指数的年中目标点位下调至2450点”。

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　　经济或陷入衰退

　　美联储前副主席、经济学家艾伦・布兰德（Alan Blinder）表示，受新冠肺炎疫情的影响，美国经济可能已经陷入了衰退。“如果我们此后回顾数据，最终确定经济衰退始于3月，我将不会感到惊讶”。

　　道富环球市场全球宏观策略主管Michael Metcalfe此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，道富的周期性指标KKT指数表明，在新冠肺炎暴发及其对其他国家产生潜在连锁影响之前，美国经济衰退的可能性就已经提高了。全球增长预期已经处于极低水平（略低于3%）。病毒的严重打击很容易导致全球经济衰退。

　　道富银行的经济学家Will Kinlaw表示，伴随着美股的下跌，美国陷入经济衰退的可能性升至75%左右，如果美股回吐过去12个月的全部涨幅，美国经济陷入衰退的可能性将上升至80%。

　　为了应对疫情的影响，目前为止，美联储已经采取了一些行动。除了紧急降息外，美联储还通过增加短期回购操作规模来维持短期融资市场的稳定运行。此外，美国总统特朗普于当地时间3月11日晚宣布，将额外提供2000亿美元的流动性，并要求财政部推迟部分纳税缴款，不计利息或罚款。

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　　特朗普否认金融危机

　　美股大跌后，特朗普与美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通等美国华尔街大型投行高管进行了会面。

　　会上高管们纷纷表示，美国银行业状态良好，没有金融危机，希望提供流动性，帮助小企业和美国消费者抵御新冠病毒疫情的暴发。

　　特朗普在随后发表的全国讲话中也表示，“这不是金融危机，这只是一个短暂的时刻，我们必须团结一致来克服这场疫情。”

　　特朗普称，美国失业率处于历史低位，银行及金融机构拥有足够的资本，足够强劲，经济繁荣赋予美国储备和资源来灵活应对任何威胁。

　　东北证券(行情000686,诊股)首席经济学家付鹏此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，2008年金融危机，源自于底层房贷生成有毒资产次贷资产包，传导在金融机构负债表造成的广泛的风险传播，引发金融体系流动性紧张后导致的金融资产大面积的减计。而现在的情况和2008年有一些不同，更多的是源自于对于未来长期增长的担忧和长期负债式通缩的忧虑，引发资产的估值、盈利等预期的调整，而由于金融危机之后美联储充当了最后的借款人，金融体系的流动性风险其实已经大幅度降低，更多的是经济衰退的风险和危机。

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　　警惕企业债风险

　　尽管特朗普与美国大投行高管表示不会发生金融危机，但是值得注意的是，美国企业的债务风险也不容小觑。

　　考虑到近年来美国石油和天然气企业高风险贷款激增，德意志银行表示，到2021年底前，负债最重的石油和天然气公司应偿还债务约为130亿美元，但现在这些企业既无力偿债，也无法进行再融资。“在2016年3月石油价格最近一次暴跌时，美国石油和天然气行业的困境比率（distress ratio）为43.9%，但在今天油价暴跌之前，该比率已经达到62.3%。所谓美国石油和天然气行业的困境比率，是指收益率高出美国国债1000个基点以上的企业债成交量占比”。

　　而据彭博汇编数据，美国垃圾债券销售也已经放缓至个位数，过去两周里只有3笔交易定价，而且没有一家是石油或天然气公司。

　　标准普尔也从另一方面指出了这种情况可能存在的高风险。“衡量企业财务实力是合理贷款的关键，按照这一标准，当前对石油和天然气企业前景持‘负面’评级的比例约为33%，已经远超过长期以来19%的平均水平“。

　　此外，数据显示，美国企业负债相对水平位于历史高点。十年来，企业在低利率的环境中不断增加负债，非金融企业部门债务占GDP的比例从2010年的40%上升至创纪录的47%。

　　根据标准普尔（S&P）和穆迪的评级数据，当前扩张周期期间发行的债务质量低于之前的两次复苏。在1992-2000和2002-2007复苏期间，公司债券发行中投资级评级占比均在90%以上。然而，在目前的复苏（2010-2018）期间，投资级债券的比例已下降至77%。

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