降准释放5500亿资金 “央妈”出手下周A股开门红稳了！

　　今日收盘后，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

　　释放长期资金5500亿元

　　今日下午17点30分左右，中国人民银行网站发出公告，决定于2020年3月16日定向降准，释放长期资金5500亿元。

　　图片来源：中国人民银行官网

　　央行表示，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

　　中国人民银行实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　央行负责人：定向降准支持实体经济发展

　　央行以问答的方式对此次降准进行了解读。

　　问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展？

　　答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

　　问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么？

　　答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。

　　问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑？

　　答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。

　　降准早有“预热”

　　此次降准早有“预热”。3月10日召开的国务院常务会议明确指出，抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，目前复工复产各环节尚未完全协同，产业链、供应链还存在阻滞环节，实体经济需求偏弱，尤其是众多小微企业仍然面临生存、生产困难，需要更大力度、更加精准的金融纾困。在这种情况下，实施普惠金融定向降准是十分急迫和必要的。

　　为抗击疫情并有序推动经济社会恢复发展，央行加大逆周期调控力度，春节假期后，通过公开市场逆回购、MLF操作累计释放流动性3万亿元，设立3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现专用额度，并下调逆回购、MLF利率引导LPR下行，降低了实体经济融资成本。

　　温彬指出，随着普惠金融定向降准政策落地，将释放资金专门服务小微企业、个体工商户等薄弱领域，帮助企业复工复产，提升金融纾困的精准度。同时，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。

　　中信证券(行情600030,诊股)固收首席分析师明明认为，降准之外，考虑到对冲疫情的需求和中美利差空间，比较合适的降息时点已经到来。MLF降息或将在3月16日落地，预计下调5个基点至10个基点以引导3月20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。

　　多国央行已提前降息

　　近期新冠病毒的迅速蔓延给各国金融市场带来前所未有的重创，多个国家纷纷出台经济刺激措施。多国央行的降息动作也促进了新一轮货币政策宽松周期，为中国降准、降息等货币政策打开了空间。

　　3月3日，澳洲联储将利率降低至历史低点，宣布降息25个基点至0.50%，这是澳大利亚不到一年的第四次降息。紧随澳洲联储的降息脚步，马来西亚央行3月3日宣布今年第二次下调隔夜政策利率，下调25个基点至2.5%。

　　同日，美联储宣布大幅降息50个基点，将联邦储备基金利率目标区间降至1%-1.25%。此外，美联储还宣布将支付的银行超额准备金利息下调0.5个百分点。

　　在美联储宣布降息之后，沙特、阿联酋央行均跟随降息。沙特央行宣布，将回购利率及逆回购利率均下调50个基点。阿联酋央行也宣布降息50个基点。3月4日，加拿大央行下调基准利率50个基点至1.25%，为2015年7月以来首次降息。

　　3月11日，英国央行意外大幅降息50个基点，意在紧急应对因新冠肺炎疫情引发的经济风险，这也是该国央行自2016年8月以来首次下调银行利率。与此同时，欧盟及其许多成员国也纷纷公布了最新的经济刺激方案。3月13日，挪威央行也同样宣布紧急下调基准利率50个基点至1%。

　　3月12日，欧洲央行虽宣布维持存款利率不变，但其决定扩大量化宽松政策，净资产购买额将增加1,200亿欧元，并称将提供临时较长期再融资操作，下调现有定向长期再融资操作（TLTRO）利率。

　　利好多个A股板块及概念股

　　业内人士表示，央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。

　　历次降准后沪指涨跌表现

　　受益板块一：资金敏感型品种

　　无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨，这点从国债指数去年以来的单边上扬走势中就不难看出。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。

　　地产股：万科A(行情000002,诊股)、保利地产(行情600048,诊股)、招商地产、金地集团(行情600383,诊股)、华夏幸福(行情600340,诊股)、廊坊发展等。银行股：工商银行(行情601398,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)、交通银行(行情601328,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、中信银行(行情601998,诊股)、光大银行(行情601818,诊股)、宁波银行(行情002142,诊股)、华夏银行(行情600015,诊股)、浦发银行(行情600000,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、北京银行(行情601169,诊股)、民生银行等。券商股：中信证券、海通证券(行情600837,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)等。

　　受益板块二：大宗商品类

　　大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。前者而言，至少上半年不会有明显起色，但市场已有一定预期。配合全球流动性松动的预期，可能成为影响大宗商品走势的超预期因素。

　　有色金属股：铜陵有色(行情000630,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)、江西铜业(行情600362,诊股)、中金岭南(行情000060,诊股)、锌业股份(行情000751,诊股)、云南铜业(行情000878,诊股)、厦门钨业(行情600549,诊股)等。

　　受益板块三：高分红概念股

　　降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。