受疫情扩散影响，全球市场大崩盘之后，终于迎来了央行对市场的爱。 13日下午，央行发布通知，决定于2020年3月16日定向降准，释放长期资金5500亿元。
受疫情扩散影响，全球市场大崩盘之后，终于迎来了央行对市场的爱。
13日下午，央行发布通知，决定于2020年3月16日定向降准，释放长期资金5500亿元。
此事在预期之内，3月10日召开的国务院常务会议提出要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度。
基金君整理了5大要点。
1、定向降准来了。释放长期资金5500亿元
为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。
2、不搞大水漫灌
中国人民银行实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
3、此次定向降准如何支持实体经济发展？
此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。
此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。
4、此次普惠金融定向降准的具体内容是什么？
答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。
考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。
5、对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑？
以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠。
为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。
降准在预期之内
方正证券(行情601901,诊股)首席经济学家颜色表示，由于今年春节较早，原定2月份进行定向降准。后因突发疫情而有所推迟。因此在三月份推出普惠金融定向降准是期待已久的计划内政策。
为更好发挥专项再贷款再贴现政策作用，支持疫情防控保供和企业纾困发展，3月10日召开的国务院常务会议提出要进一步把政策落到位，适当下放信用贷款审批权限，加强审计监督等措施。
此外，会议还提出抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。
首提额外加大股份行降准力度
普惠金融定向降准政策于2018年实施，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款。2019年起，央行进一步降低定向降准门槛，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。
值得注意的是，这是央行实施“三档两优”政策以来，首次提出额外加大对股份制银行的降准力度。
为何此次额外“关照”股份制银行？
中国民生银行首席研究员温彬认为，股份制银行体制机制相对比较灵活，从客户定位来看，以中小型企业为主，在当前支持实体经济发展，特别是支持中小微企业方面，有独特优势；另外，股份制银行产品服务比较多元化，因此，此次专门提及对股份制银行加大降准力度，是要发挥股份制银行支持中小微企业的比较优势。
另外，贷款临时性延期还本付息、疫情期间逾期罚息减免等一系列纾困措施实施后，难免对银行盈利水平和资产质量产生影响。而相对于大型银行而言，股份制银行更需要额外降准等政策支持，从而实现更好地防控风险，提升服务实体经济能力。
而此前，股份制银行并不在央行再贷款支持之列。比如央行2月初推出的3000亿元再贷款，主要通过六大商业银行、国开行、农发行、进出口银行及十省市地方法人银行向企业发放贷款，从央行获得的再贷款利率为1.65%。另外，2月25日召开的国务院常务会议提出，增加再贷款、再贴现额度5000亿元，重点用于中小银行加大对中小微企业的信贷支持。
光大证券(行情601788,诊股)银行业首席分析师王一峰认为，相对于大型商业银行而言，股份制银行一方面同业负债占比高，另一方面一般性存款中主动负债（含结构性存款、同业存单、协议存款等）占比也较高。主动性高成本负债占比今年以来依旧呈现攀升态势，降准有助于部分缓解股份制银行资金端成本压力。
降准之后还会有降息吗？
方正证券首席颜色称，3月16日（星期一）有可能进行MLF利率下调，全年或还将有两次全面降准的机会。
各国央行纷纷降息或加大量化宽松力度，全球进入货币宽松，且美国再次降息较为确定，我国货币政策降息空间完全打开。虽然国内疫情高峰已过并逐步得到控制，但国内股市仍然受到海外市场暴跌的冲击震荡下行。
我们认为，稳定股市是央行目前货币政策的重要诉求，若国内股市持续下跌，MLF利率在下周降低10个BP的可能将增大。其中一年期MLF或降低10个BP，五年期降低5个BP。为了进一步降低融资成本，支持企业顺利度过疫情冲击，总体上货币政策将保持更加合理充裕，今年或还仍将有两次全面降准的机会。
中信研报指出，伴随新冠疫情近期在全球蔓延的趋势有所加剧，美联储在3月初紧急降息，全球央行预计将面临新一轮的“降息潮”。而在新冠疫情的冲击下，我国央行也将继续积极予以应对。我们预计最早在3月16日，本月中旬可能有一次定期的MLF操作，预计届时MLF利率大概率将下降5个基点至3.10%，以引导本月的LPR利率进一步下降，帮助降低企业资金成本。
国泰君安(行情601211,诊股)指出，展望3月份及后续几个月，复工错位涨价并不会导致CPI、PPI压力很大，CPI将逐步下行，而PPI也维持低位，甚至有些通缩的风险。需关注全球疫情对油价等大宗商品价格的影响。
通胀不是主要矛盾，而且通胀压力也不大，在政策方面，CPI和PPI的下行使得货币政策打开更多操作空间。预计中国央行3月份定向降准50bp，并下调MLF10bp，甚至不排除直接下调存款基准利率的可能。
对A股有何影响？
降准消息发布后，富时中国A50由跌转涨，从跌超0.3%转涨至1%。
颜色表示，从效果来看，此次定向降准属于“加量版”，释放长期资金5500亿元，在当前全球股市震荡的情况下，既有助于保障市场充足的流动性，也有利于稳定投资者信心。
据腾讯财讯统计，央行历次降准后沪指涨跌幅情况如下。
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