任性举牌难了 增持还要披露资金来源 上市公司收购管理办法迎来大修

　　上市公司收购管理办法迎来大修，蒙面举牌、突袭收购难了！

　　为加快新《证券法》落地，完善上市公司收购制度，引导资源向更有利于实体经济发展的方向流动，3月20日，证监会发布了配套修改后的《上市公司收购管理办法》（以下简称《收购办法》）和权益变动报告书、收购报告书、要约收购报告书、被收购公司董事会报告书披露规则。

　　其中，违规超比例增持36个月内不得行使表决权、细化对持股变动信息的披露要求等新规令蒙面收购、突袭收购等“犯规”行为成本明显提升。

　　重点一：完善对持股5%以上股东持股变动的监管要求

　　《收购办法》将持股5%以上股东每增加或者减少5%股份的“限制买卖期”延长至该事实发生之日起至公告后3日内；增加对持股5%以上股东及其一致行动人持股增加或者减少1%时的通知和公告要求。

　　此外，《收购办法》明确，违规买入在上市公司拥有权益股份的，在买入后36个月内，对该超过规定比例部分股份不得行使表决权。

　　中伦律师事务所分析，《收购办法》对权益变动时的信息披露作出了更为严格的要求，提高了信息透明度。

　　首先，对持股每变动5%的投资者，延长禁止买卖期。也就是说，只要投资者没有按时进行报告和公告，就不能继续买卖相关上市公司股票。

　　其次，增加对持股5%以上股东及其一致行动人持股增加或者减少1%时的通知和公告要求，意味着投资者需更为细致地对其权益变动情况予以披露。

　　再者，36个月内不得行使表决权的罚则，对避免恶意收购、短线交易等情形大有助益。如康达尔(行情000048,诊股)控制权争夺案中的争议情形再次出现的可能性将大为降低，有利于资本市场运行的进一步规范。