提升市场活跃度最令人期待 部署五大重点任务

　　4月7日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开会议部署下一阶段重点任务。会议强调要“发挥好资本市场的枢纽作用，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”的表述尤为引人关注。

　　分析人士认为，金融委的发声提升了投资者对资本市场的改革预期，有助于中长线资金入市，考虑到后续逆周期调节将继续加码，人民币汇率总体稳定，北上资金重新流入A股，市场信心有望逐步转暖，A股反弹窗口依旧存在。

　　部署五大重点任务

　　4月7日，金融委召开第二十五次会议，这已是疫情以来金融委召开的第十次会议，会议对下阶段的五大重点任务做出了部署。

　　这五大重点任务包括，加大宏观政策实施力度，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置；引导信贷资源更多支持受疫情冲击较大的中小微企业和民营企业；发挥好资本市场的枢纽作用，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度；加大中小银行资本补充力度，增强抵御风险和信贷投放能力；高度重视国际疫情和经济金融形势研判应对，防范境外风险向境内传递。

　　会议还确定了“稳预期、扩总量、分类抓、重展期、创工具”的工作方针，综合运用多种政策工具保持流动性合理充裕，拓宽企业低成本融资渠道，针对受疫情影响较大的区域、行业和企业提供差异化金融服务，有效防控疫情，支持复工复产，维护经济稳定发展大局。

　　央行力挺经济复苏

　　“为了应对疫情冲击，央行实施宽松的货币政策，保持流动性合理充裕，今年以来已三次降准，并且在上周五下降了超额存款准备金利率，促使中小银行支持中小微企业贷款。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《金融投资报》记者采访时表示，央行的货币政策将为支持经济提供强大支撑。

　　《金融投资报》记者注意到，疫情发生后，央行已经通过公开市场操作投放了超万亿的短期流动性，年内三次降准又分别释放8000亿、5500亿、4000亿的长期资金。恒大研究院首席经济学家任泽平日前在研报中表示，目前正面临自2016年以来最宽松的资金面。

　　有分析人士认为，金融委此次提出的金融服务创新举措和方向，是应对国内外宏观环境变化的必然之举。通过金融服务的综合创新，形成资金资源集聚，进一步强化对实体经济的支持力度。

　　纾困中小微和民企

　　杨德龙表示，这次突发疫情对中小微企业以及民营企业的冲击很大，特别是消费服务业与出口贸易企业。“很多中小微企业和民营企业可能缺乏足够的固定资产进行抵押贷款，近期央行建议中小银行可以对一些中小微企业实施应收账款抵押贷款、应收账款质押贷款，进而帮助这些企业发展。”

　　记者注意到，为帮助疫情以来中小微和民企渡过难关，除了降准与定向降准外，央行连续实施的3000亿抗疫专项再贷款、5000亿再贷款再贴现以及国常会提出新增1万亿再贷款再贴现，都将对中小微和民企实现精准帮扶。

　　交通银行(行情601328,诊股)(港股03328)金融研究中心首席研究员唐建伟表示，通过定向降准，专项再贷款再贴现等给商业银行提供低成本的资金，同时要求银行将相关资金全部投向受疫情冲击较大的中小微和民营企业，再通过财政贴息来确保企业拿到的贷款利率维持在较低水平，这是实体经济能真正恢复发展的基础。

　　提升资本市场活跃度

　　对A股投资者来说，“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”的提法尤为引人关注。

　　哪些可能是“不适应发展需要的管制措施”？未来怎么变？对此，杨德龙表示，“可能主要集中在外资流进流出、异常交易监管、新股发行以及T+1改为T+0等方面。”

　　杨德龙解释称，现在沪港通、深港通每天520亿额度应该够用了，但随着未来外资流入规模的扩大，可能增大或者取消额度限制；在市场交易方面，对于短期市场异常交易的监控，比如对股价异动的正常监管，但干预过多也可能会影响市场活跃度，这方面也可能考虑放松一些管控。

　　“在新股发行方面，为了适应经济转型的需要，适应现在新经济初期企业没有盈利的特点，现在科创板已经取消了持续盈利的要求。未来主板和中小创是否也会取消持续盈利的要求值得关注。”杨德龙说。

　　“交易制度方面，之前市场呼吁的将T+1改为T+0 一直以来有各种争议。”杨德龙告诉记者，现在A股市场的成熟度越来越高，未来会不会改成T+0，这也值得留意。

　　增强中小银行实力

　　金融委提出，要加大中小银行资本补充力度，增强抵御风险和信贷投放能力。

　　中小银行无论在风险防控还是在资本补充方面，与大型银行相比均存在较大差距。资本规模制约着中小银行信贷投放能力，因此各部门应为中小银行多渠道补充资本创造更加宽松的市场环境，及时出台相应的配套政策，进一步理顺体制机制，加快中小银行上市进程。

　　同时，还应积极探索创新更多适合中小银行的资本补充工具，如发行优先股、永续债、二级资本债等，支持中小银行补充资本，提高资本实力。

　　杨德龙表示，“疫情期间为支持中小微企业发展，中小银行将发挥更重要的作用，采取多种方式加大中小银行的资本充足率，这是一个重要的工作。”

　　警惕市场风险共振

　　金融委还指出，要高度重视国际疫情和经济金融形势研判应对，防范境外风险向境内传递。

　　工银爰适紫经济学家程实表示，目前，全球新冠疫情仍在蔓延，金融市场的暂时缓和相对脆弱。在此情形下，要想兼顾好防范化解疫情输入风险和复工复产推进实体经济发展的任务，需高度警惕市场恐慌的再度兑现引发风险共振，确保金融体系自身安全。

　　“现在国内疫情控制取得了比较好的成效，但是海外疫情依然处于上升阶段。”杨德龙表示，我国一些出口企业已经遭遇订单被取消的情况，如何帮助它们有效复产，转向国内市场也十分重要。

　　国金证券(行情600109,诊股)最新研报指出，此次金融委的重磅发声，提升了投资者对资本市场的改革预期，有助于中长线资金入市。考虑到后续逆周期调节继续加码，人民币汇率总体稳定，北上资金重新流入A股，市场信心有望逐步转暖，A股自3月23日开启的反弹窗口依旧存在。