野村东方国际证券：短期建议维持低仓位 关注地产和公用事业板块

　　中证网讯（记者孙翔峰）野村东方国际证券日前发布报告称，全球衰退的风险可能仍未被充分考虑，短期建议维持低仓位，并关注地产和公用事业板块。

　　野村东方国际证券表示，以近期超额准备金利率调降等政策来看，政策相较“刺激”，可能更倾向于“托底”。对于A股而言，前期积累的下行风险尚未释放，同时中国二季度可能遇到的外需下滑压力已逐渐体现。3月末M2同比增10.1%，在一季度货币及财政政策均已到位的背景下，短期内刺激政策进一步强化的概率可能较市场预期来得低。

　　报告指出，若无进一步政策的扶持，那么外需下滑的压力可能将逐步兑现在上市公司二季度盈利上，结合近期陆续将出炉的一季报，可能产生自下而上的个股波动风险，短期A股的震荡行情参与性价比仍较低。主题及板块推荐上，短期建议维持低仓位，并关注地产和公用事业板块。

　　报告指出，长期来看，全球刺激政策的逐步落地和经济修复的预期有望促使A股企稳回升，但在短期风险充分释放前，降低仓位并提高配置的防御属性可能仍是较好的策略，建议关注房地产及公用事业等与海外市场股价相关度较低的板块，以及自下而上关注高股息、高现金流质量和低估值的个股以避险。但疫情孕育中长期结构性机会，居民消费习惯、部分服务性行业竞争格局乃至产业发展规划都可能出现变化，且在市场下行风险充分释放后，产业政策及消费刺激政策所带来的制度红利有望引动市场相关主题表现，在疫情结束且经济企稳复苏后，可考虑以内需拉动、线上消费壮大和龙头溢价抬升三条主线开展中长期配置。