按时间归档：2019年12月

　　报告摘要　　总结与观点：基于对库存周期的分析，我们认为在当前的市场环境下，如果供需两端未能实现有效的改善，单从中转港口环节开启主动去库存的进程，很难带动市场出现本质性的反转，仅会因季节性的需求复苏带来阶段性的小幅反弹，且高度空间将受到现实的极大限制，超出绿色区间的价格可能将成为明显的高价区域，570元/吨附近将成为安全边际较高的空头战略套保区域。

　　2019年，A股百元股数量同比增长6倍，沉寂多时的高价股再度成为年度热词。昔日股价立于高山之巅的“股王”今何在？半数股价竟已腰斩，有的股价已不足当年的十分之一……

　　当前两市百元股数量激增，达到历史相同点位的峰值。与过往牛市时期扎堆走出的高价股相比，当前两市的高价股在市值、估值、业绩、行业分布等方面均呈现出了新特征。

　　金秋九月，甘肃静宁县德美地缘果园里，一颗颗苹果树挂满了又大又红的苹果，微风吹来频频点头，丰收美景煞是喜人。而此时，远在千里之外的北京东二环人寿大厦11层，银河期货党委书记、总经理杨青和其扶贫工作小组成员则正紧张地忙碌着，他要确保公司承保的、也是郑商所有史以来最大的一单苹果“保险+期货”项目能成功实施，让静宁县8713户、3万余名果农顺利脱贫摘帽。

　　今年以来，一些上市公司股东深陷质押、债务等危机而导致所持公司股权被司法拍卖。中国证券报记者梳理发现，截至2019年12月27日，共有68家上市公司发布涉及“股权被司法拍卖”的公告，其中有数家公司因股权被司法拍卖导致公司控制权变更。

　　12月16日，笔者发布热点文章《中美第一阶段协议落地，CF2005修复性上涨目标指向14500》，“低估+修复”的逻辑逐渐被市场认可强化，近三个交易日郑棉增仓放量大涨冲击套保压力。首先，笔者将CF2005上涨目标维持在14500元/吨附近不变；其次，对连带造成的下游补库和资金仓单博弈进行极限推演，以便窥探此轮行情的极限。

　　随着2019年尾声将近，机构调研开始把脉上市公司四季度及全年订单或业绩情况。

　　历时4年多、历经四次审议后，吸引资本市场各方眼光的新证券法在十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过，将于2020年3月1日施行。新证券法条文共226条，比2005年版证券法的240条少14条，增加了“信息披露”和“投资者保护”两章，修改变动的条文在100条以上，是一次“大修改”。

　　根据最新工作安排，发审委新一年的首次发审会将于2020年1月2日正式开工，这也意味着2019年发审委的IPO审核工作收官。据Wind统计，发审委在2019年共审核了164家企业首发申请，其中138家企业的首发获通过，过会率达84.15%。这一数据较2018年57.51%的过会率明显大幅提升。不过，监管层仍严把资本市场准入关。审核从严的背景下，年内已有74家拟IPO企业主动“撤单”。

　　周五（12月27日）美国WTI原油收涨0.1%，报61.72美元/桶，持稳于9月16日以来最高水平附近，连续第4周上涨，本周累计上涨2.1%。布伦特原油周五收涨0.4%，报68.16美元/桶，也为连续第4周上涨，本周累计上涨2.6%。市场风险情绪的改善以及上周原油库存的大降，帮助油价延续涨势。

　　从1998年12月29日九届全国人大常委会第六次会议审议通过《中华人民共和国证券法》，到今年12月28日十三届全国人大常委会第十五次会议再次修订证券法，时光飞越了21年。包括此次“大修”（全面修订），证券法经过了两次“大修”，三次“小修”（局部小部分条款修订）。证券法不断完善升级，不仅是为适应资本市场的发展变化，也为资本市场深化改革开放提供法治保障，可谓“因时而立、因时而进”。

　　第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》（简称新证券法），将于2020年3月1日起施行。

　　12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的证券法，修订后的证券法将于2020年3月1日起施行。

　　2019年有18家上市公司退市，创历史新高。在这些公司中，既有财务类、交易类、重大违法类等“强制退”，也有吸收合并、“出清式”置换等“重组退”，更有“主动退”，多元化退出渠道不断拓宽。

　　金融市场素来是流动性为王。对于新三板市场主体而言，近年来的体会更甚。因此，在本次新三板深化改革举措中，如何在控制风险的同时提升流动性，自然成为市场最为关注的政策发力点。

　　12月27日，郑州商品交易所(以下简称“郑商所”)向市场发布最后交易日交割配对相关业务规则修订案。此次修订进一步完善了最后交易日交易、仓单业务办理、交割买卖双方进行仓单公布与挑选的时间安排等规则，并对部分品种最后仓单强制注销与交割日日期衔接等规则进行了优化。

　　继去年底对杨村煤矿计提8亿元资产减值损失后，新集能源(行情601918,诊股)拟再次对前者计提资产减值准备11亿元，两次合计金额达19亿元。

　　1　　新修订证券法获通过！全面推行注册制，欺诈发行罚款挂钩募资规模，内幕交易最高十倍罚款

　　12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议在北京闭幕。会议表决通过了新修订的《中华人民共和国证券法》（下称“新《证券法》”），修订后的证券法将自2020年3月1日起施行。

　　《全国法院民商事审判工作会议纪要》（以下简称《纪要》）发布一个多月以来，共发生7单涉及上市公司违规担保判决，这些判决判定担保协议无效，其中，5单判决判定公司无需承担任何责任。