新装置投产在即 PTA反弹有限

　　近一个月以来，处于产能扩张周期中的聚酯产业链中，PTA价格居然止跌上涨，这是为什么呢？

　　第一个原因是因为成本支撑。上周，因为OPEC减产大会结果超出市场预期令油价周初两日跳涨，受原油利好推动，PX价格上涨从而对PTA形成成本支撑，目前PTA的盘面加工价差已经缩窄到400元/吨，处于很多老装置的盈亏平衡点以下。

　　其次由于9月份之后，PTA装置检修等原因一直处于负荷缺口为负的状态，现货流通比较紧。当然也因为目前PTA的绝对价格处于近三年以来的最低点，比较容易吸引资金抄底。

　　虽然，近期汉邦220万吨装置检修，扬子35万吨装置也在本周停车，计划试生产IPA。然而随着新凤鸣(行情603225,诊股)二线装置投产，12月份供应量继续上升，另外恒力也计划在12月底试车。供应的压力依然不会减少。

　　需求方面，近期已经陆续公布1000多万吨聚酯装置的检修，预计在1月中旬附近降至75%。从聚酯的利润来看，就知道为啥这么多装置检修了。目前长丝端除了DTY尚能盈利之外，FDY和POY的盘面利润都已为负。短纤、瓶片和切片的盘面利润也处于盈亏平衡点之下。

　　整体来说，PX价格回弹带动PTA价格上涨，但是也挤压了下游的利润。上游即将要面对需求大幅减少的局面，是停车检修还是降价去库存？此外，随着即将开车的两新PTA装置，又会大大缓解现货流通性，因此PTA反弹有限，继续看空。