成品油：国际油价五连跌 国内油价上调预期将逆转

　　2020年农历春节假期内，国内新冠肺炎病毒疫情发展迅速，国际油价走势持续走跌。节后归来随着中国企业的逐步复工，疫情局势对原油需求的影响开始显现，同时主要产油国能否扩大减产还存在较大变数，这令国际油价连续五日录得下滑跌至近13个月低位，国内调价连续两次下调预期汽柴累计835元/吨、805元/吨。而国内批发市场基本处于停滞，节前主营单位报价普遍高位，国内批零价差随之收窄。

　　2月中旬开始，国内疫情局势出现积极变化、EIA美国精炼油和汽油库存有所减少，OPEC扩大减产态度坚定，布油期货连续第八个交易日上涨，美油布油上涨幅度国内调价上调预期拉宽至220元/吨，国内批发市场气氛得到提振，市场抄底心态渐起，主营单位开始适度出货，成交优惠幅度放宽，批发市场累计下调幅度在500-800元/吨，市场批零价差随之小幅上涨。

　　本周以来国内疫情局势得到有效控制，国内部分市场开始推价。而欧亚多国疫情局势恶化，重挫投资者需求面信心，且扩大减产分歧仍存，国际油价走势“五连跌”，美油布油累计跌幅在12%左右，国内市场承压较重，但上周国内商家普遍阶段性补货，下游需求恢复不及预期，市场有价无市显现明显，购销双方观望气氛较重。

　　2月28日本轮成品油计价期第8个工作日，中宇资讯测算原油变化率为0.74%，中宇原油估价56.258美元/桶，较基准价涨0.414美元/桶，暂预计3月3日24时成品油最高零售限价上调90元/吨。按照目前的原油现货价格估算，本轮成品油调价窗口最终涨幅将维持在40元/吨，不符合发改委的调价条件，市场存搁浅的可能。今晨华尔街日报发表评论称美股遭遇2011年8月以来最糟糕的一天，临近尾盘时市场的加速抛售推动股市跌至四个半月以来最低点，经济担忧情绪浓厚，不排除价格有继续回落可能，距离调价窗口还有两个工作日的时间，若在目前的原油现货基础上，按照每日下跌1美元/桶的跌幅计算，本轮调价最终调整幅度将维持在上调20-30元/吨，本轮调价窗口搁浅的可能性较大。

　　后市来看，目前国际市场公共卫生事件蔓延风险加剧，投资者悲观情绪进一步提升，短期内国际油价走势将继续承压，本轮国内调价搁浅。目前各地主营单位库存压力较大，在进入新的销售周期后，出货积极性较高，考虑本次调价上调幅度较弱，预计国内市场油价将进一步下滑，而批零价差有望继续拉宽。