晨报精粹：央行加强存款利率管理 三部门制定蝗虫防控预案

　　化工

　　甲醇：油价暴跌叠加全球疫情扩散，甲醇近期压力仍存

　　逻辑：昨日MA05合约开盘跌停并封板，目前来自于原油和全球疫情的压力巨大，原油大幅下跌，甲醇全球和国内的能源需求占比不低，尽管甲醇能源经济性依然较好，但仍有间接压力，其次是全球疫情特别是欧美区域持续扩散，甲醛、MTBE等传统需求或受到影响，潜在压力依然存在。而甲醇国内供需面去看，短期压力仍是伊朗供应恢复后的到港压力，而需求以稳为主，传统需求恢复缓慢，累库预期下存在压力，不过由于港口下跌过快，目前内外出现倒挂，且港口与周边产区亦倒挂，叠加产区的成本支撑，甲醇下方支撑亦逐步增强，因此我们认为下行驱动虽然继续存在，但下方支撑或逐步增强，短期偏弱或谨慎。

　　操作策略：短期谨慎偏弱，关注油价波动和全球疫情进展

　　风险因素：油价继续下挫，全球疫情带来系统性风险

　　尿素：工农需求释放，库存去化顺利，尿素支撑仍存

　　逻辑：尿素05合约收盘1761元/吨，短期下行压力主要是整体化工品板块跌停，原油和全球股市都明显下跌，系统性风险或带来潜在压力，且油价下跌也降低了尿素的运输费用，也需要反映到价格中。不过短期尿素价格仍是国内供需为主，近期农业需求仍继续释放，复合肥工厂开机率已快速回升至高位，且工业需求已逐步入市采购，近期现货价格持续上涨，预计短期仍会延续，且考虑盘面贴水现货，现货支撑将逐步增强；后市去看，尿素整体供需面仍偏多为主，近期工农需求集中释放，且得益于农村劳动力回升，今年农业需求整体预估或好于去年，当然工业需求同比可能有所下降，但整体应该有所增长，而疫情导致今年尿素供应增速出现下降，预计供需缺口仍存，工厂去库仍是大概率事件，因此我们认为尿素强势或可能维持，未来压力仍需要供应端的持续回升来积累压力。

　　操作策略：继续偏多对待为主，继续关注工厂去库情况

　　风险因素：工业需求释放缓慢，增量供应提前释放

　　LLDPE：连续跌停风险不大，但中线仍难言见底

　　逻辑：在原油暴跌的冲击下，周一LLDPE期价也以跌停收盘，现货跌幅相对较小，但成交并不多。展望后市，我们认为LLDPE的实际供需受原油的影响有限，价格随之连续跌停的概率不大，即使触及第二个跌停板，也有很大的机会实现日内反弹，明日开盘有成为短期底部的潜力，不过中线而言，目前仍难言具备很高的做多价值，疫情、油价、股市间的反馈把全球经济拖向衰退的风险正逐渐加大。短期下方支撑6500。

　　操作策略：观望

　　风险因素：疫情发展、国内宏观政策

　　PP：连续跌停风险不大，但中线仍难言见底

　　逻辑：在原油暴跌的冲击下，周一PP期价也以跌停收盘，现货跌幅相对较小，但成交并不多。展望后市，我们认为PP的实际供需受原油的影响有限，价格随之连续跌停的概率不大，即使触及第二个跌停板，也有很大的机会实现日内反弹，明日开盘有成为短期底部的潜力，不过中线而言，目前仍难言具备很高的做多价值，疫情、油价、股市间的反馈把全球经济拖向衰退的风险正逐渐加大。短期下方支撑6600。

　　操作策略：观望

　　风险因素：疫情发展、国内宏观政策

　　苯乙烯：原油暴跌冲击下，连续跌停或难避免

　　逻辑：在原油暴跌的冲击下，周一EB期货封死跌停，现货跌幅更是达到850元/吨至5650元/吨。我们判断EB封住第二个跌停板5984是大概率事件，无论是参考现货5650，还是参考以纯苯5月CFR中国所计算的苯乙烯现金流成本5870，但触及第三个跌停板5446的风险暂时不大。在产能已进入实质性过剩且开工率不高、疫情可能将全球经济拖入衰退的状态下，苯乙烯价格难以独善其身，成本定价会继续成为决定其价格的主要逻辑。

　　操作策略：5-9反套若有机会开仓仍可参与

　　风险因素：疫情发展、国内宏观政策

　　PTA：成本塌陷，期货跌停

　　逻辑：原油价格大跌冲击之下，PX价格日内下跌近100美元/吨，带动PTA原料成本降至3150元/吨，现货日内下调幅度基本符合原油及PX价格下调幅度。期货端由于存在涨跌停板限制，日内未充分反应原油及PX价格下跌影响，3月9日PTA期货仍将大跌以释放风险。

　　操作策略：3月10日，PTA期货涨跌停板扩大至8%，PTA期货价格预计跌至跌停板附近，同时，不排除继续跌停，操作上，短期市场波动加剧，低位空单退出。

　　风险因素：原油价格继续下跌，聚酯复工不及预期。

　　乙二醇：原油冲击下，期货跌停

　　逻辑：原油价格大跌冲击之下，日内乙二醇现货大幅下调，期货价格开盘跌停；若以原油及现货价格下跌幅度估算，乙二醇期货价格仍有较大的下跌空间。从市场来看，除原油大跌对乙二醇期货价格造成冲击之外，近期港口库存的连续增加也施压乙二醇期货与现货价格。实际上，前期乙二醇价格重心连续走低之后，国内供应已开始出现一定程度的调整，本次价格的大跌，或加速国内供应的调整。

　　操作策略：3月10日，乙二醇期货涨跌停板扩大至8%，乙二醇期货价格预计将跌至跌停板附近，同时，不排除继续跌停，操作上，短期市场波动加剧，低位空单退出。

　　风险因素：乙二醇供给冲击。

　　橡胶：原油暴跌利空后期仍会有反复影响 橡胶短期注意反弹

　　逻辑：橡胶期货暴跌，拖拽市场信心，报价跟调，部分商家封盘暂不报价。下游需求清淡，大跌后加重业者观望心态，仅少部分逢低采购，询盘积极，但对整体市场支撑有限。原油周一开盘后超过20%的暴跌对橡胶期货行情形成明显的利空影响。由于原油暴跌主要是供应端的影响，与橡胶直接影响关系不大，且橡胶整体属于低位水平。因此，橡胶的跌幅中期看会小于原油跌幅。但原油暴跌驱动未消退前，油价继续下跌的风险依旧较大，会对橡胶继续形成拖累。而橡胶供需由于需求恢复缓慢，使得橡胶自身不存在逆势上涨的动能。因此，在国外疫情没有好转、原油风险还未消退前，橡胶偏弱震荡。但介于阶段跌幅较大，不排除反弹可能，反弹高度不会高于上周反弹高点，极限依旧是10日均线。操作上，超短关注反弹，技术上下行趋势未改，中期建议观望。

　　操作：超短关注反弹，快进快出，中期建议观望。

　　风险因素：

　　利空因素：疫情持续恶化，宏观预期大幅下调；需求低于预期；进口大幅增长。

　　纸浆：纸浆受原油影响较少，维持区间震荡判断

　　逻辑：昨日纸浆期货宽幅震荡开盘，由于原油的暴跌使得纸浆在宏观风险动荡下出现了快速的下跌。主力合约再度探底4400点后回拉。整体下跌幅度并不算大，但是基本将上周五的上涨吞没。现货端价格变化不大，依旧持平为主，同时市场也无重要消息。纸浆下游作为国内需求主导的品种，目前看在逐步的好转过程中，一、二月的表观消耗数据明显超出预期。国内疫情得到控制，显然也给国内的需求好转奠定了基础。当然从目前的产业链格局看，终端恢复依旧较慢。纸浆当前处于供需双高格局，库存难以快速消化，将会使得价格受到抑制。原油价格动荡带来的全球金融市场波动仍将继续，因此，纸浆也不具备中短期持续做多的环境。维持中期震荡判断， 05在4400~4680,09在4500~4800。操作方向上，低多为主。

　　操作：低吸09合约。

　　风险因素：

　　利空风险：疫情进一步恶化金融市场持续大跌；需求不及预期，库存再度大幅增长。