大宗商品状况显示中国经济已经踏上复苏之路

　　燃煤发电厂和炼油厂的开工率接近2019年的水平

　　交通数据显示驾驶员正在避免不必要的交通出行

　　从石油到铜，再到煤炭，中国庞大的大宗商品行业正在发出信号，表明这个率先遭遇新冠疫情的经济体正越来越接近恢复正常。

　　彭博经济研究认为，上周结束时中国经济复工率已经达到90%-95%，并指出钢铁市场、建筑活动和炼油业回升。炼油厂以及燃煤电厂的开工率已接近去年水平，而金属库存已从创纪录或接近创纪录的水平回落。这是一轮为期3个月的崩溃和复苏周期，标志是中国自1月份以来首次报告Covid-19死亡病例零新增――对于那些依然疫情肆虐的国家而言，这可能是最令人振奋的里程碑。

　　以下是中国大宗商品需求的一些关键指标：

　　炼油

　　根据中国大型炼油企业的高管预测，从国有石油巨头到独立炼厂，中国炼油产能可能从3月份的1,200万桶/日提高至1,300万桶，接近去年的日均1,340万桶。

　　随着中央政府推动工业活动复苏以支撑经济增长，中国石化(行情600028,诊股)等国有巨头正在准备恢复更多产能，而一些停工的民营炼厂也将在4月复工。

　　上路

　　根据彭博新能源财经，由于社交疏远鼓励更多人使用私家车而不是公共交通，如今开车出门的人超过去年同期。

　　唯一的例外是，驾驶员似乎正在避免不必要的出行。TomTom Traffic Index拥堵数据可以证明，该数据显示高峰时段以外的交通拥堵急剧下降。这个清明节假期的高速公路车流也说明了这一点。与去年相比，车辆数量明显下降，因为政府建议人们避免上坟扫墓。

　　用电

　　中国沿海地区部分发电厂的日燃煤消耗已经达到2月初的两倍。随着工厂复工，这些发电厂正在响应不断增长的电力需求。

　　同时，中国的液化天然气买家在市场上已经变得很活跃，标志着比2月状况好转――当时，中国主要的LNG进口商由于疫情造成的需求和物流限制，试图延迟或取消接收。

　　彭博新能源财经分析师Lujia Cao不是，增加主要来自较小的公用事业公司，他们试图抓住天然气廉价的机会，而大公司还难以消化他们所有的合同供应。亚洲基准LNG价格上周跌至创纪录水平，因为冠状病毒的影响导致世界其他地区的需求恶化。

　　库存

　　中国铜市正显示出复苏的迹象。由于其在建筑和输电领域的广泛使用，铜市对整个经济是一个有用的指标。上海期货交易所监管仓库库存已从接近创纪录水平连续三周下降，而伦敦金属交易所库存也减少。

　　锌和铝的库存也减少。尽管如此，由于病毒爆发迫使全球制造业陷入停工，全球需求下降导致基本金属价格面临更大威胁。

　　中国的螺纹钢库存也在下降。之前，由于建筑活动长期中断，中国螺纹钢库存激增至历史新高。

　　由于物流和运输的限制，此前钢厂难以出货，库存激增。不过，分析师警告称，尽管库存有所下降，但仍处于较高水平，钢铁厂面临更低的利润率。

　　压榨

　　贸易商称，因为疫情影响进口，中国的大豆压榨行业自3月以来一直受到供应约束，每周压榨量只有140万至150万吨。因未获授权谈论此事而要求不具名的贸易商表示，随着更多海外大豆运达，4月下半月应回升至约180万吨。