【SMM汇总】3月铅市基本面：产量增加 库存持续下滑 蓄企开工反升

　　SMM4月10日讯：今年年初铅价虽下挫，但整体走势好于锌价，主因年后国内铅市供应面偏紧。3月受海外疫情及宏观情绪的影响，沪铅走出一波大跌之势，沪铅指数最低触及12640元/吨，但月末有所反弹，截止3月31日内收盘报13840元/吨，月内跌幅为3.35%。而现货方面，截至3月31日SMM1#铅锭均价为14100元/吨，较2月28日均价下跌350元/吨。

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　　据SMM数据显示，2020年3月全国原生铅产量为24万吨，环比上升11.94%，同比下降7.03%。1-3月累计产量同比下降6.13%。

　　据SMM调研，3月份春节影响基本结束，同时随国内疫情得到有效控制，部分中小型冶炼企业陆续复工，又如湖南宇腾、云南振兴、河南豫光等检修后恢复，整体产量明显上升。而期间，西部矿业、内蒙古兴安银铅等存在检修情况，抵消部分产量增幅，3月整体产量增幅基本符合预期。

　　展望4月，除了小部分冶炼企业存在小检修的情况，其他原生铅企业基本维持正常，加上3月检修完成的企业陆续恢复，整体产量环比延续增势。另考虑到海外疫情升级，矿进口受阻，且国内因季节性因素，如内蒙古等高海拔地区矿山尚未复工，导致国内铅精矿供应趋紧，铅加工费出现降势。SMM4月铅精矿Pb50加工费（国产）报至2000-2400元/金属吨，较3月下降200元/金属吨；进口矿Pb60TC报至140-160美元/干吨，环比3月降20美元/干吨。若矿供应继续收紧，不排除可能会对电解铅冶炼企业的生产产生影响，后续需密切关注。SMM预计4月份原生铅产量环比增量至25.7万吨。

　　据SMM调研，国内五地铅锭总库存自2月21日的4.20万吨持续下降至4月10日的1万吨，刷新2018年6月以来新低，较上周五下降1300余吨，连续七周呈下降趋势。

　　受疫情的影响，春节放假归来，废电瓶供应不足成为关键问题叠加工人复工程度有限，导致再生铅供应紧缺，复工的铅蓄电池企业以采购原生铅为主，令社会库存出现降势。

　　进入3月，由于中国疫情得到了控制，原生铅检修企业已基本复工，铅蓄电池企业复工稳步上升，但再生铅贡献产量有限，废电瓶供应偏紧，开工率未有明显改善，虽大型再生铅企业已基本复工但再生铅与铅蓄电池复工进度仍存在差距。再生铅供应恢复缓慢，使得社会库存继续下滑。

　　3月中下旬受海外疫情影响，美股经历历史上四次熔断，市场悲观情绪浓郁，铅价破位下跌，原生铅与再生铅炼厂低价惜售，而下游蓄电池企业生产稳中有增，刚需转向贸易市场，促使铅锭社会库存去库有所扩大。据SMM了解，截至3月20日，SMM五地铅锭库存总量至2.56万吨，比3月13日当周下降逾万吨。

　　3月，国内疫情已经得到有效控制，规模型再生铅企业基本进入复工阶段，再生铅冶炼利润得到修复，流通货源有所增加，供应紧张局面有所缓解。目前期铅震荡向上，加之市场流通货源稀少，持货商多以高升水出货，下游采购则较为谨慎，部分已转向再生铅，现货高升水成交极为有限。

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　　3月，湖北地区因疫情得到了控制，政府鼓励企业复工复产，铅蓄电池企业开工率逐步上升。叠加目前国家大力推进5G的发展，对国内储能电池需求增加，该类电池企业开工率陆续增至满负荷状态。但海外疫情的发展，导致部分港口受限，铅蓄电池企业出口订单受到影响，后续关注出口对蓄企生产的影响。

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