什么信号？农产品冰火两重天 玉米、豆一再创近五年新高！

　　本周OPEC+达成史上最大规模减产协议，将在5月和6月减产970万桶/日，接近全球原油供应总量的10%。国内商品期货开始回归基本面，多数品种冲高回落。其中能化板块“弱原料强成品”，原油、燃料油领跌，金属全线走高，沪铜、沪铝涨幅居前，黑色板块偏强振荡，铁矿强煤炭弱，农产品(行情000061,诊股)冰火两重天，玉米、豆一再创近五年新高，油脂蛋白粕集体下挫。

　　现货黄金本周先扬后抑，在刷新逾7年高位至1745美元/盎司附近后持续下挫，周五更是暴跌超30美元/盎司，一度下探至1680美元/盎司下方，周线收出一个长上影阴线，预示着下跌调整。与此同时，白银价格也冲高回落，在逼近关键的100周均线15.84后转向下跌，最终勉强收于15美元/盎司关口上方，当周跌1.5%。

　　粮农组织称全球食品供应未出现短缺。当地时间4月17日，在联合国日内瓦办事处举行的线上新闻发布会中，联合国粮食及农业组织首席经济学家马克西莫表示，当前新冠肺炎疫情并未造成全球范围内食品供应出现短缺，国际社会有足够的食物应对新冠肺炎疫情，但是疫情导致食品供应的物流方面存在问题。

　　特朗普称，重新开放和刺激措施将会提振美国经济。但美国一项最新民调显示，约2/3的受访美国民众认为美国总统特朗普针对新冠疫情的应对“过于缓慢”，州政府不应“过早”解除限制措施。另有逾七成的受访民众认为，疫情“最糟糕的局面尚未到来”。

　　尽管黯淡的财报和创纪录疲弱经济数据冲击人气，但特朗普重启经济的计划盖过担忧，市场已经跑在实际经济复苏前面。截至收盘，本周道指累计上涨500点，重返24000点上方，站上关键的200周均线水平，标普500指数涨超3%，重返2800关口上方，纳指更是涨势惊人，周涨幅接近500点，超过6%。

　　周五，中国国家统计局公布，2020年一季度GDP同比下降6.8%。为1992年中国开始公布季度GDP数据以来首次出现负值。但3月份主要经济指标降幅明显收窄，经济复苏步伐正在加快。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，尽管疫情冲击严重，但是14亿人的基本民生得到了较好保障，经济社会大局稳定，统筹推进疫情防控和经济社会发展成效显著。

　　据美联社消息，美国前财长保罗・亨利・奥尼尔（小布什总统时期）去世。美国多州宣布延长学校关闭时间至2019―2020学年结束。Worldometers实时统计数据显示，全球新冠肺炎确诊病例超过230万例，达2304277例，死亡病例157976例。截至美东时间4月18日12时50分，美国新冠肺炎确诊病例已超过71万例，美国累计新冠确诊病例升至711197例，累计死亡37309例。据俄罗斯防疫指挥部4月18日发布的最新数据显示，过去24小时俄新增新冠确诊病例4785例，累计确诊36793例，单日增幅持续创新高。

　　俄罗斯防疫指挥部18日发布的最新数据显示，过去24小时俄新增新冠确诊病例4785例，累计确诊36793例。单日增幅持续创新高。俄传染病专家预测，俄罗斯可能会在今年6月至7月间迎来疫情高峰，未来几周内俄罗斯将迎来“艰难时刻”。

　　“外防输入，内防反弹”压力持续增大。国家卫健委新闻发言人4月18日表示，全球累计确诊病例已超过200万例，“外防输入，内防反弹”压力持续增大。要坚决落实“早发现、早报告、早隔离、早治疗”措施，及时有效处置聚集性疫情，防止疫情进一步扩散蔓延。

　　下周市场将迎来更为严峻的考验，美国、欧洲、英国、日本将公布制造业PMI数据。英、日、加拿大等CPI将出炉。这些数据的时间跨度涵盖经济封锁期，可能会冲击市场。

　　本周SC原油二次探底，周累计跌幅超过12%。尽管OPEC+达成历史协议，但NYMEX原油再度创出18年新低，布伦特原油也大幅下挫。美国原油单周库存猛增1900万桶，创历史最大单周增幅。与此同时，国际能源署预计4月石油需求同比减少2900万桶/日，降至25年以来最低水平。此外，国内SC原油近月合约对外盘溢价，比价压力也加速国内原油下挫。

　　4月16日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心发布《关于同意大连中石油国际储运有限公司增加原油期货指定交割仓库存放点的公告》和《关于同意大连北方油品储运有限公司成为原油期货指定交割仓库的公告》，原油期货交割仓库启用库容增加90万立方米，至560万立方米。同时，根据《上海国际能源交易中心交割细则》《关于原油期货交割业务有关事项的通知（上能发〔2018〕11号）》，上期能源发布《关于调整原油期货仓储费的通知》，自6月15日起，原油期货仓储费暂由当前的0.2元/桶・天提高至0.4元/桶・天，并将视情况进一步调整。

　　疫情发生以来，受多重因素影响，国内外原油价格存在大幅波动，石油产业上下游企业积极发挥上海原油期货套期保值功能，利用期货交割帮助企业稳定成本实现销售，渡过疫情难关。

　　东证衍生品研究院能源化工首席分析师金晓认为，本周国内期货市场能源化工板块的品种继续维持着非常高的波动率。上期能源大幅上调仓储费用以及将交割库的库容进行扩容，油价内外价差开始大幅回落。随着国内多地对熔喷布市场乱象进行管控，PP期现货市场开启下行模式，PP2005合约大幅回调，基差走弱，纤维料的炒涨根基动摇，拉丝料的连带效应开始变成负反馈。目前生产商大量转产PP纤维料，从粒料拉丝的维度来看短期交割逻辑还可能有影响，但从纤维料的维度看填补需求缺口的时间周期将被压缩。此外，LPG价格近期大幅上涨主要是因为随着印度封锁令的延期，印度在国际市场大量进口LPG使得国际CP价格维持强势。

　　中信期货原油研究员桂晨曦认为，尽管OPEC+达成了史上最大规模的减产协议，但短期内暂时不足以弥补由于新冠肺炎疫情带来的原油需求的大幅下降，因此油价在利多预期兑现后重回跌势。下周投资者应重点关注美国原油库存的最新进展。疫情导致美国原油库存连续两周创下历史最大单周增幅，若维持目前速度将在4个月后达到满库容。

　　本周全球农产品疲软，原糖期价逼近十三年低点，美玉米创近三年新低，国际油脂油料集体下挫，瘦肉指数、活牛指数及美棉底部盘整。国内农产品冰火两重天，玉米、豆一再创近五年新高，但油脂蛋白粕加速下行，苹果偏弱运行，而稻米麦、软商品、生鲜品种的鸡蛋红枣等横盘整理。光大期货农产品分析师侯雪玲认为，全球农产品市场交易的逻辑是“新冠肺炎疫情导致的需求下降+原油底部盘整下的粮食工业需求不旺”，美国肉类工厂因新冠病毒关闭、美豆马棕出口数据低迷、马来西亚表示推迟B20执行、印尼表示生物柴油执行或不理想等消息强化了需求不旺的逻辑。国内方面，油脂蛋白粕下挫压力一方面是外盘走低，另一方面即将有大量大豆到港，现货紧张局面将缓解。相比之下，豆一、玉米系强势原因在于基层粮源稀少，采购难，现货紧张时间或超预期。建议投资者重点关注全球新冠肺炎疫情发展、农产品需求端变化、新作春耕情况。

　　本周随着表观需求回暖，钢材需求再创新高。一德期货黑色事业部分析师李博雅认为，当前需求逻辑下，需求回暖提振投资情绪，不过盘面已经提前反应，增产仍是后期行情的隐忧，需要警惕价格回调压力。铁矿石方面，到港减少，需求增加。一方面是现货需求旺盛，另一方面是可交割品不足，乐观预期叠加交割矛盾下，铁矿石价格上涨。焦煤焦炭方面，焦煤面临供应过剩压力。上周末煤炭运销协会提出会员企业减产10%，后期需关注煤企的具体执行情况。另外，焦炭近期进口增加，但总量有限，对国内供需无明显影响。

　　4月15日美联储资产规模达到6.4万亿美元，比一周前高出近3000亿美元。美联储继续走在快速“扩表”的道路上。海通期货宏观及贵金属分析师艾若曦认为，当前全球疫情虽已见顶但并未明显回落。美国疫情暴发后，包括零售、工业、制造业、就业等在内的多项经济指标创历史新低，疫情对实体经济的影响已逐步显现。

　　股指期货方面，艾若曦认为，外资连续多日回流，市场偏好逐步回升，加上中国央行再提降准，预计股指期货将延续弱反弹格局。此外，4月17日，国家统计局发布的数据显示，一季度国内生产总值（GDP）为206504亿元，同比下降6.8%。虽然中国经济自1992年以来首次出现收缩，但同日中国股市温和上涨，符合市场预期。后续权益市场还需关注疫情拐点何时能够到来，美股大幅反弹或将带动A股上行。

　　贵金属方面，长期来看，一方面美联储的零利率政策会长期执行，另一方面，疫情加剧了逆全球化，从而导致全球生产分配效率的下降，进而逆转了当前全球的通缩态势。因此，我们仍看好未来至少一年内的贵金属行情。短期来看，原油价格不求反弹，只要能企稳，对于贵金属价格的上行便会是很好的支撑。