【SMM月度展望】 4月铅价窄幅震荡运行 5月能否突破重围？

　　SMM4月30日讯：伴随部分国家已陆续重启经济等宏观事件的影响，市场情绪有所回暖。4月以来，国内铅锭社会库存仍然维持降势且供应相对紧张，一定程度上支撑铅价。但再生铅产能逐步释放以及铅蓄电池消费较弱又使得铅价承压运行，总体来看，铅价以区间震荡为主，截至4月30日，沪铅指数收盘于13595元/吨，月内跌幅为1.77%。

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　　由于海外疫情持续发酵，海外矿山减停产，影响传导至国内使得铅精矿进口受阻，进口矿TC下调。而由于沪铅大幅下挫，挤压国内矿山利润，国内铅精矿TC亦出现下调。据SMM调研，4月国产铅精矿TC均价为2200元/金属吨，较3月环比下降200元/金属吨。

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　　供应端，原生铅方面，由于一季度再生铅供应基本缺失，市场多依靠原生铅产出，原生铅炼厂成品及原料库存下降显著。但目前，原生铅企业除铜冠检修外，其他生产比较稳定，重点关注五一期间炼厂累库幅度，若累库较高，节后回来现货升水或震荡回落。

　　4月，再生铅供应陆续复苏，且原生铅市场流通货源有限加之再生铅价格优势扩大，下游部分需求流向再生铅。另据SMM调研，预计五一节后再生铅将每天增加500-1000吨（相较于4月），再生铅供应上升将进一步冲击原生铅市场，现货高升水下降的可能性较大。

　　4月，铅下游消费正值传统消费淡季，且蓄企成品库存处于高位，维持促销氛围。而受到国外疫情拖累，汽车业受到重击，进一步影响铅蓄电池出口订单受阻，预计5月铅消费依然较弱，后续海外疫情得到控制，6月存在回暖的可能。

　　SMM展望，5月份铅价大概率是一个走弱的趋势，主要是考虑到两个因素的变化，一方面是再生铅的新扩建产能释放。另一方面，铅蓄电池市场正值淡季，加上出口板块因海外疫情持续受阻，铅蓄电池企业高库存情况普遍，5月铅消费或再度走弱，后需紧密关注再生铅价差与库存的变化。

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