中信建投期货：市场存在避险需求 黄金长牛仍然可期

　　随着中美贸易局势的再度紧绷，加剧了人们对已经受冠状病毒大流行重创的全球经济复苏缓慢的担忧，市场弥漫的一股紧张气息，现货黄金价格一度升至近八年来高位，达到1765.90美元/盎司。此外，美国总统不断呼吁负利率、美国疫情数据的“丧钟”不停敲响，也对黄金价格上涨产生助推，未来可能再一步突破。值此之际，金融界网站邀请20余家期货公司，点评近期现货黄金行情以及展望未来走势。

　　中信建投(行情601066,诊股)期货贵金属研究员王彦青表示，其实自4月中旬以来，黄金的涨势就已放缓，国际黄金现货价格整体在1680-1750美元/盎司区间震荡运行。在影响黄金价格的因素中，避险与保值两方面占据主导地位，而从这两方面来看，过去的一个多月都处于相对稳定的情况。避险方面，市场对于新冠肺炎疫情的影响已经逐渐消化，并且在各国的政策支撑下，市场逐渐恢复平稳，风险指标泰德利差与VIX指数呈持续回落之势，黄金避险的需求亦有所下滑。保值方面，可以表征实际利率的美国通胀指数国债收益率虽然持续处于负值区间，但4月后亦逐渐稳定，使得黄金的吸引力并没有显著增加。

　　不过，我们仍然看好未来黄金的表现。

　　一是全球各央行大幅度增加货币供应，随着经济的重新开放，这部分资金将经过银行信贷数倍的流入市场，这将对包含黄金在内的各类资产形成支撑。例如，美联储的资产负债表在5月底已达7.1万亿美元，持续刷新历史记录，而在3月初，其规模仅4.2万亿美元。并且，在经济真正好转前，全球各国央行仍将保持宽松的货币政策，美联储主席鲍威尔就曾表示，“在经济复苏前，美联储货币政策行动不会松懈”。

　　二是通缩预期将逐渐收敛，实际利率仍有下行空间。在疫情的背景下，供需平衡被打破，而需求遭到的影响更甚于供应，使得各类资产价格承压。目前，需求已经开始恢复，作为大宗商品代表的原油价格已逐渐站稳30美元/桶一线，令通胀看到曙光，这会令黄金的保值属性得到持续体现。

　　三是中美之间摩擦不断，避险需求时常浮现。自疫情发生以来，中美之间摩擦便未曾简短，双方言论争锋相对，并且已经逐渐上升到行动方面。5月23日，美方将33家中国公司及机构列入“实体清单”，这些企业将被限制从美国进口商品等。此外，近期由于香港的问题，双方更加对立。此外，这也导致人民币出现贬值预期，国内金价相对更为坚挺。

　　综上，短期市场表现相对稳定，黄金上涨动力稍显不足，但其下方支撑明显，而长期来看，经济将缓慢从谷底回升，而全球各大央行的持续的货币宽松政策将给黄金带来长期的支撑，加之市场存在的避险需求，黄金长牛仍然可期。