【SMM月度展望】沪期锡本月继续缓升 锡矿进口短期预计仍偏紧

　　SMM5月29日讯：5月沪期锡受月内两会等利好预期以及基本面供应偏紧需求疲弱影响，总体处于缓慢上升的态势，其中29日达到月度最高点134740元/吨，截止本月最后一个交易日29日日间收盘，沪锡主力合约2008报134420元/吨，较之4月30日126390元/吨，上涨8030元/吨，月涨幅达6.35%。

　　目前临近2006合约交割，沪期锡2006合约盘面持仓仍相对较大预计后续以空减仓为主导的多空力量离场影响，存在推高2006合约盘面价格走势的可能。且受锡矿供应较紧的基本面影响，沪期锡合约总体呈近强远弱结构，预计沪期锡2007及2008合约中长期仍存上行空间。从盘面指标来看，沪期锡2007及2008合约短期指标方面相对利好，且K线均上行至周线级别布林带中轨上方，但日线级别K线位于布林带上轨附近，短期需警惕可能存在的技术性回调。预计沪期锡2007合约下方支撑位于20日均线131000元/吨附近，上方测试前期高点136000元/吨附近阻力位。沪期锡主力2008合约预计下方支撑位于整数关口130000元/吨附近，上方阻力位于135500元/吨附近。

　　精炼锡进出口盈亏：

　　SMM认为供应面，锡矿端方面，4月锡矿进口量为8817毛吨，其中自缅甸进口量约占当月进口总量的90.7%，4月锡矿国产达6,368.47吨。目前锡矿进口仍多数来自缅甸，缅甸方面锡矿开采及选矿企业开工情况尚未完全恢复，据市场人士预计短期锡矿进口量或继续维持相对偏紧供应状态。精炼锡方面，4月国内产量达10,730吨。预计受限于锡矿供应较紧，精炼锡产量短期或继续维持相对偏紧供应。进出口方面，从据海关总署数据显示，2020年4月精炼锡进口量为1183吨，其中自印尼进口数量占比最大，高达到73.3%；出口量为453吨。近期精炼锡进口盈利空间处于持续开启状态，下游企业对其的接受程度较去年有所提升，预计短期精炼锡进口量或将继续处于相对偏多状态。

　　需求端方面，自五一假期后，上海地区市场需求总体呈相对较弱态势，下游企业多数维持刚需采购为主，且随着锡价上扬市场存在畏高情绪。本周沪锡现货价格总体受沪期锡盘面波动影响呈先抑后扬态势，周初受盘面重心小幅下移影响，现货价格有所跟跌，部分贸易商有所采购，但下游企业维持买兴偏弱格局。随后盘面价格逐渐抬升，市场现货价格有所跟上涨，但因受限于盘面价格上涨幅度及市场需求疲弱，沪锡现货价格总体涨幅较小。周五现货报价继续小幅上移至136500-138500元/吨，上游商家出货相对积极，但下游企业买兴维持疲弱状态。本周沪锡现货市场总体成交氛围偏弱。升贴水方面，周五对沪期锡2007合约套盘云锡升水4500-5000元/吨，普通云字升水3500-4000元/吨，小牌升水3000元/吨附近。

　　库存方面，国内锡显性库存方面处于低位，企业隐性库存截至5月初总体维持在相对偏高水平，LME锡库存因前期天马公司、阿尔法明、马来西亚冶炼集团、秘鲁Minsu、纳米比亚AfriTin矿业、Minsur在巴西的子公司Mineração Taboca与印尼锡矿商PT Timah宣布暂时减产或停产。库存方面，伦锡库存自四月起持续下滑。，此前据印尼贸易部公布的数据显示，印尼4月出口4,220.59吨精炼锡，较上年同期的5,868.32吨减少28%，且较3月的4,539.19吨减少7%。

　　企业隐性库存图

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