【SMM周度展望】沪镍本周震荡波动剧烈 新行情是否酝酿之中？

　　SMM6月5日讯：本周沪镍走势依然波动剧烈，截止周五日间收盘，沪镍主力合约2008报收103790元/吨，较之上周五收盘价100080元/吨上涨3710元/吨，涨幅达3.71%，其中周三达到周度高点104540元/吨。在周一大涨逾3%之后，沪镍本周以稳步处于10万关口上方，虽然经历周四下挫后，周五收复了其此前失地。

　　从矿端来看，5月镍矿进口量预计小幅回升。早前，4月份镍矿进口量同比降幅较明显，据中国海关总署公布的数据显示，中国4月镍矿砂及其精矿进口量为133.7万吨，同比降65.8%，其中，菲律宾为中国镍矿砂及其精矿的最大供应国，中国4月自菲律宾进口量为108.8万吨，同比减少40.8%。SMM预计，5月份镍矿出口逐步恢复，预计进口量总量约220万镍吨，环比增63%，同比减35%。6月进口实物量或将恢复常量，但因镍矿平均品位下降较明显，进口金属量或仍同比有所下滑。

　　纯镍现货依旧不乐观，进口货源集中到货而下游消费无好转，市场供应偏多，据SMM了解，截至本周五（6月5日），SMM纯镍社会库存为4.15万吨，较上周五（5月29日）增加774吨。本周上期所仓单库存增220吨，由于现货市场交投清淡，持货商交仓意愿有所提升。华东隐性仓库方面，增696吨至13923吨，据悉本周镍豆进口量约有800吨左右，镍板亦有数百吨清关，目前仍有较多进口镍板靠港，预计下周清关。广东南储库存降142吨至287吨，由于本周下游消费清淡，预计流出库存被运输至持货商自有仓库。

　　另外，截至本周五（6月5日）上海保税区纯镍库存1.48万吨，其中减少600吨镍板，镍豆仍为1700吨。本周伦镍走强，沪镍弱势震荡，使沪伦比值不断下修，进口亏损因此也扩大至3000元/吨左右，因此外贸几无交投。但本周有600吨前期锁汇的从保税区进口到国内，预计将直接去往消费端。

　　港口库存方面，6月5日全国港口镍矿库存较上周减少2万湿吨至783万湿吨，总折合金属量6.39万吨，较5月29日减少0.03万镍吨。其中全国七大港口镍矿库存673万吨，较5月29日减少4万吨。

　　不锈钢显现走弱态势，市场需求较4月份下降，产量恢复，三季度或仍有下行风险。据SMM调研了解，近期不锈钢现货方面，业者普遍反应交投趋弱，询价氛围清淡，且本周有部分印尼资源到岗，市场货量增加，使部分商家让利出货情绪增强，叠加期货盘面亦呈走弱趋势，现货价格均有一定程度下调。

　　SMM伦镍观点：

　　伦镍方面，周初由于市场对原油减产乐观，油价走强提振伦镍跳空高开后仍不断上行。与此同时，美元指数在周内也持续走弱。在宏观情绪较为乐观氛围下，伦镍于周三已探高至12925美元/吨，但随之而来的原油减产变数下，使是市场气氛突变，空头也在13000美元/吨一线借势抛压，使伦镍大幅回落至12530美元/吨。随着欧洲央行宣布将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模，伦镍立足于10日均线开始企稳返升，本周五欧盘时段再度冲击13000美元/吨。但再度承压回落，截止6月15日19：36，伦镍暂收于12875美元/吨，周度涨幅485美元/吨，涨幅3.91%。近期关注原油走势，预计下周伦镍仍有望突破13000美元/吨一线。

　　SMM沪镍观点：

　　本周沪镍2008主力合约开于100120元/吨，周初市场传出欧佩克+会议提前讨论延长减产协议，且国内制造业PMI指数也自2月后重回扩展区间。在宏观预期乐观下，沪镍在周初大幅反弹，看似摆脱了上周疲弱走势的影响。但随着原油走强，带动伦镍冲高，沪镍始终跟涨有限，震荡运行于103000元/吨附近。本周三晚，市场消息传出沙特及俄国实施减产计划存在变数，欧佩克+会议也因此推迟。即使EIA原油库存意外降库，也未能阻止市场的宏观情绪急转直下，沪镍也因此而逐渐回落，但仍受10/20日均线支撑，仍立足于102000元/吨一线之上。周五企稳上修后，沪镍收于103790元/吨，周度涨幅3710元/吨，涨幅3.71%。本周沪镍走势较伦镍偏弱，沪伦比值下修至8.07附近。外盘指引力量有限的情况下，即使多头主力在场，空头仍在高位持续抛压。目前沪镍基本面羸弱，镍现货交投更每况愈下，预计沪镍下周仍将弱势震荡于101500-105000元/吨之间。

　　SMM现货观点：

　　现货方面，本周期盘价逐渐上行，后半周有所震荡，但整体仍高于上周，SMM1号镍周均价为102930元/吨。由于价格走高抑制了下游采购热情，现货市场交投日益清淡。本周现货依然对2007合约报价，俄镍贴水不断扩大，至本周三贴200元/吨的报价已较难达成成交，而下半周多数持货商对俄镍已报贴300元/吨。金川镍升水在周内也不断收窄，周初对沪镍2007合约升1200元/吨，至本周五市场成交价多为升水800元/吨。本周金川公司在甘肃地区适量出货，上海地区暂时无发货计划。镍豆方面，由于需求偏弱，叠加不断有进口货源到货，因为镍豆贴水不断下调，至本周五贴水已扩大至贴1300至1200元/吨左右。外贸市场依然延续清淡，由于沪伦比不断下修，保税区几无交投，但近期仍不断有提单到港，因此俄镍货源在近期仍将会不断增多，对现货升贴水持续形成压力。

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