【圆桌交流】价格若再跌会否抱团减产？ 消费暂无亮点后续关注基建进展

　　SMM讯：今日，在SMM金属行情线上铅、锌行情直播上，SMM铅锌行业高级分析师李代胜；远大生水资源有限公司研究员张舒；上海贸远实业有限公司副总经理朱俊；上海豫光金铅国际贸易有限公司副总经理卫亮进行了圆桌讨论，对铅、锌市场行情进行了分析。

　　在海外疫情持续发酵的背景下，铅锌价格受累下行探及前低，未来铅锌价将如何演绎？国内铅锌市供需将如何发展？等等。嘉宾们围绕这些热点话题现场进行了深度讨论。

　　铅：

　　SMM：从2019年下半旬开始，随着进口矿的流入，国内铅矿加工费走高，炼厂利润修复，对后市的国内铅矿加工费怎么看？

　　卫亮：2019年下半年铅精矿加工费快速走高，主要是因为再生铅利润较高且部分原生铅产能被再生铅所替换。而今年，受到疫情影响加之价格大幅下挫，铅精矿加工费有所下调，但长期来看，矿端过剩逻辑仍然存在且再生铅产量投放比例高，再生铅占比将进一步走高，预计后期加工费仍然维持在高位。

　　SMM：再生铅2020年计划投放的120万吨产能大家比较担忧，限制再生铅投放的几个因素是什么，近期最主要的矛盾是？

　　张舒：虽然目前再生铅供应紧张，但长期来看，原料供应问题不大，仅是节奏缓慢。疫情发生后，铅产业链复工时间一再推迟，但消费复工进度快于原料回收版块。加上铅价暴跌所带来的精废价差的倒挂，再生铅开工率较低。目前社会库存处于低位 ，短期铅供应仍然短缺，长期来看，再生利润若恢复，供应将转为过剩。

　　SMM：电池自去年降重后，大家对消费的预期比较悲观而近期因为再生的短缺，国内去库加速，对后市的电池消费怎么看，会延续当前比较高的开工率么？

　　朱俊：目前国内疫情得到了控制，铅蓄电池企业复工情况转好。电动车蓄电池版块消费较好，但受汽车行业拖累，汽车蓄电池消费暂无支撑。我认为后期下游开工率会有所下降，对于铅下游消费持悲观态度。

　　锌：

　　SMM：近期锌价走低，国内矿均有减产的信号，加工费降低，对今年的锌矿的加工费怎么看待，会出现大规模下滑的可能么？

　　张舒：疫情的发生阻断海外矿山的生产与运输，目前，海外部分矿山暂停生产，而国内部分矿山已出现亏损，但冶炼厂减产量少，国内国外加工利润仍然较高。近期，受到锌价大跌的影响，挤压矿山利润，加工费大幅下滑。但海外疫情缓解之后，矿山恢复较快，我们需要动态的去看矿供应平衡状态。

　　SMM：当前价格下，冶炼厂生产情绪如何，价格若继续走低后，会不会出现抱团减产的可能？

　　卫亮：受疫情的影响，加工费比去年相比有所下滑，北方锌精矿加工费在6000元/吨以上，南方锌精矿加工费在6000元/吨以下，这对冶炼厂利润影响较大，但目前加工费仍维持高位。整体来看，矿山压力较大，若加工费维持在合理水平，冶炼厂大幅减产的可能不高。

　　SMM：国内加工企业基本复工，但开工率低迷，目前暂未看到新基建对消费的带动，后市对锌消费的带动怎么看？

　　朱俊：目前，压铸锌合金开工率较低，但锌价下跌，下游补库意愿较强，原料库存充足。而氧化锌方面，开工率也持续走弱较低，暂无亮眼表现。镀锌企业恢复较快，下游原料库存储备，成品库存堆积，由于疫情影响，出口订单被取消。我认为基建投入存在滞后性，主要体现在下半年，短期基建带动锌消费无预期，后续关注基建投入的实质性进展。

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