大豆：7月依然看空 8月跌幅有限

　　由于2019年产大豆供应接近枯竭，所以，目前市场行情仍然看陈豆，后期2018年产大豆可能会成为主要的投放粮源，7月底前依然维持看空预期，8月份进入天气市，预计豆价下跌空间有限。

　　上周国产大豆市场延续偏空氛围，黑龙江省储备大豆9.98万吨拍卖对市场打压明显，中储和黑龙江省储主要投放的大豆是2018年产，2018年产大豆因受早霜影响，本身质量不及2017年产，成交价格如市场预期继续降低。

　　恐慌心理升级

　　市场成交缩量

　　目前已经投放成交轮换大豆和一次性储备大豆共计50万吨左右（2017年至2018年产），据市场了解，出库量可能有1/3，也就是说，已经进入市场的陈豆在15万吨左右，蛋白厂是陈豆主要流向，真正进入食用市场的豆源不多。因为7月23日拍卖首次出现大部分底价成交和流拍的情况，7月24日上午中储粮拍卖全部流拍，市场恐慌情绪加重，尤其是有库存的经销商开始急于出库，担忧后期跌幅扩大。

　　仅从粮源上分析，上周拍卖2018年大豆居多，而前期多数投放的是2017年大豆，品质差异也决定了价格的高低。另外，从供需上分析，6月份开始陈豆供应量是持续增加的过程，2019年产大豆供应缺口在逐步缩窄，越到后期可能会越明显。

　　成交价格走低

　　兑现利空预期

　　上周五下午，黑龙江地方储备大豆9.98万吨进行拍卖，地储拍卖的底价在4500元/吨左右，成交量1.12万吨，成交率11.3%，成交均价4504元/吨。最多的一批大豆放在周五最后，市场本身担忧价格继续下滑，而且已经看到接近10万吨的量，所以，中储粮上周四拍卖成交率和价格同步下跌也在预期之中。

　　南方新豆质差

　　东北长势尚可

　　目前湖北豆上市量较少，天门和潜江地区早熟豆收购价格为5600元/吨，贸易商反映受水灾影响，大豆品质略微偏差，对于产量减少的幅度目前还没有具体定论。安徽大豆主要产区土壤墒情也偏涝，到7月末大部分地区仍然有大范围降雨覆盖。

　　全国大豆看东北。南方汛情虽然严峻，但安徽和河南产量也不能过早下定论，安徽大豆最早上市时间在9月份，大豆喜水不喜旱。东北地区目前大豆长势不错，前期6月份略干燥，近期降雨补充较为及时，还需看7月末和8月份降水是否充沛。

　　总体来看，由于2019年产大豆供应接近枯竭，所以，目前市场行情仍然看陈豆，后期2018年产大豆可能会成为主要的投放粮源，从市场氛围和实际需求情况分析，7月底前依然维持看空预期。8月份因为进入天气市，市场对东北和安徽的天气变得敏感，而且新豆上市前贸易商还需要建立一部分库存，所以不宜过分看空8月份的行情，笔者预计大豆价格继续下跌的空间可能有限。