黄金ETF出现10亿美元资金外流！风险偏好升温 金价跌至一周新低

　　周二(1月14日)现货黄金低位震荡，最低触及1536美元，刷新一周低位。随着美国股市攀升，市场重回风险偏好升温的模式，投资者从避险金属转向风险较高的资产。上周金价周涨幅0.65%，录得连续第五周周线收涨。

　　RBC Wealth Management董事总经理George Gero给客户报告称，目前投资者处于风险偏好上升阶段。全球最大的黄金支持ETF–SPDR Gold Shares上周出现超过10亿美元的赎回，为自2016年以来最高；持仓量跌至去年9月以来的最低水平。

　　贸易问题和社会动荡是风险资产面临的最大威胁

　　据贝莱德称，从国际贸易到收入不平等引发的抗议活动，诸多地缘政治风险是投资者2020年投资风险资产所面临的主要威胁。

　　尽管认为新兴市场会有一个相对良性的大背景，但是贝莱德旗下的研究机构贝莱德投资研究所同时也表示，诸如美国使用无人机击杀伊朗名将苏莱曼尼这样的事也随时会使背景环境发生变化。

　　该研究所驻华盛顿主编Tom Donilon在一篇报告中写道，“中东或其他地区任何地缘政治风险的普遍上升都会使风险资产的人气及表现受到削弱，市场对全球地缘政治风险的总体关注度处于相当高的水平。”

　　通胀和金融稳定风险甚于贸易之忧

　　波士顿联储主席罗森格伦称，相比贸易问题和全球经济增长低迷带来的下行风险，通胀高于目标水平和金融资产泡沫的前景对他的2020年经济展望构成更大风险。

　　罗森格伦今年没有货币政策投票权，在2019年的三次降息决议中全部投下反对票。他在讲话稿中称，对以宽松货币政策管理经济和供应偏紧的劳动力市场而言，仍存在通胀上行速度快于预期的风险。

　　对基准情形的预测是2020年经济增速接近或略高于预测的1.75%的趋势增速，失业率低于对充分就业水平失业率的预期，通胀率升向美联储2%的目标。

　　多数分析师和美联储官员预计，美国经济“在2020年及以后”形势良好。工资持续增长是件好事，但是由于最低工资上升，以及低薪阶层工资压力上升，薪资通胀明显超过生产力增速与通胀增速之和，可能会带来价格上行压力。

　　Rosengren还警告，在持续宽松的货币政策环境下“追求收益”的投资者，称低利率可能会刺激房价上涨，降低商业地产资本化率。经济前景也面临下行风险，主要是贸易中断风险和主要贸易伙伴增长放缓风险。但总体而言，我认为通胀和金融稳定方面的潜在风险更令人担忧。

　　瑞银预测：2020年美联储降息三次

　　瑞银全球经济研究主管卡普坦表示，国际贸易问题中实施的关税将把2020年上半年美国经济同比增速拉低至0.5%。

　　CME的美联储观察工具(FedWatch)认为，到2020年9月底，美联储维持利率不变的可能性超过50%。在2019年11月和12月的央行会议上，这一概率分别仅为47%和40.5%。FedWatch基于实时市场的期货定价，反映了在芝加哥商品交易所进行真正押注的交易员的观点。

　　卡普坦指出，美联储官员本身并没有表现出采取任何行动的倾向，会议记要显示他们正处于淡定观望的状态。他们希望看到经济数据出现重大下滑，才考虑重新评估其立场。

　　美联储需要得到更多的证据，才真正考虑实施降息。所以预测美联储可能在3月份实施2020年的首次降息，但这也需要看到美国经济失去增长势头的证据。强调关税的影响可能只是暂时的，美国不会陷入经济衰退。

　　尽管美国经历了经济大幅放缓和削减开支，但他不认为其经济会陷入衰退。所以基本上美国经济将面临暂时停滞，但这种情况很快就会过去，然后一切都会回归正常趋势。