贵金属

　　8月6日盘中，美元指数跌破逾两年低位92.55，最低触及92.4950，引发市场关注。截至北京时间6日21时30分，美元指数报92.8929。自今年3月下旬以来，此前表现相对坚挺的美元指数从103的高位一路下行至当前水平，在近四个半月时间内累计跌幅约10%。

　　世界黄金协会上周发布的最新数据显示，截至7月末，全球黄金ETF产品连续八个月出现资金净流入。国内黄金ETF也表现不俗，二季度华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF和国泰黄金ETF价格涨幅均超过9%。近期，A股市场上的黄金ETF更是涨幅明显。

　　在强势突破2000美元大关后，国际金价还在不断创出新高。金价今年以来已上涨超过30%，价格飙升的动力来自哪里？是否已经积聚了风险？

 　　陶冬(作者系瑞信大中华区私人银行副主席)　　上周美元和黄金成为风险资产中的两大焦点，地缘政治形势急速恶化，A股、港股和NASDAQ先后受到冲击，资金选择观望和削减杠杆。同时，七月非农就业数据好过市场预期，显示尽管美国疫情反复，美国的就业复苏尚属理想，十年期国债利率反弹到0.56%。美元指数持续了上周的跌势，一度深跌到92.6，之后跟随经济数据而反弹，一周下来变化不大。黄金喜迎近十年来最辉煌的一周，庞大的买入盘和美元弱势一度将金价推上2070高度，最后收每盎司2036美元。石油价格先升后回，全球人流重开利好汽油需求，但是经济形势暂时都难以真正乐观。

 　　近期，黄金价格不断创出新高，伦敦金站上2000美元/盎司关口，Comex金一度突破2080美元/盎司，沪金主力合约更是强势突破450元/克。贵金属仅是小幅盘整一周的时间，再次创纪录，令市场惊诧。然而，随着上周五公布的非农新增就业人数以及失业率数据，贵金属的强劲涨势似乎有一些放缓的迹象。

　　美国当地时间周六，总统特朗普签署了行政命令，旨在延长部分已经过期的新冠疫情纾困措施。新措施包括要求为失业者提供每周400美元的额外失业援助，为年收入少于10万美元的人递延工资税、保护房客的暂缓驱逐措施以及学生贷款减免。

　　今年二季度国内主要经济数据向好，经济稳步复苏势头明显。当前形势下投资机会在哪里？梳理各类资产，中银基金看好A股和黄金的三季度走势，其中A股或以震荡向上格局为主，建议投资者寻找结构性机会。

　　核心观点　　7月境外资金大幅流入我国债券市场，单月增持国债和政金债规模达到1463亿元，创下有记录以来的新高。当前中美十年期国债利差仍处高位，如何看待境外机构对我国债市的大举买入？境外资金的流入又将如何影响我国债券市场的收益率水平？本文将针对以上问题给出我们的分析与观点。

　　8月11日，黄金现货和期货均遭遇大抛售。伦敦现货黄金一度跌至1900美元/盎司，而COMEX黄金也跌到1915美元/盎司以下，单日跌幅均超5%。

　　北京时间8月11日晚间，国际金价惊现“跳水行情”。Wind数据显示，截至北京时间8月11日23时47分，伦敦现货黄金跌逾4%；截至当地时间8月11日收盘，伦敦现货黄金收跌5.7%，报1911.4美元/盎司，回吐了近两周多的涨幅。

　　聪明资金跑了？黄金惊现恐慌性暴跌，金银期货双双跌停，交易所连发警示，到底怎么了？

　　近期，个股中机构席位买卖频繁，值得注意的是，部分个股出现了机构当日买入上亿元，但次日就全部卖出的情形，这样的操作风格显然是在投机，与机构长期稳健投资的理念不符，甚至可能存在机构联合游资一起坐庄的风险，值得投资者注意。

　　在迭创历史新高之后，国际黄金市场画风突变。北京时间8月11日，COMEX黄金期货大跌逾5%，拉响了贵金属标的资产多头出逃的“警报器”。8月12日，沪金、沪银期货跌停，A股、港股贵金属板块显著走低，黄金ETF亦难幸免。然而日内来看，COMEX黄金期货盘中自低点一度拉升逾80美元/盎司。

　　8月12日（周三）金价反弹，再度呈现狂野走势；在周二创下七年来最大单日跌幅后，现货黄金一度下跌2.6%，刷新近三周低点至1863.16美元/盎司，后急剧反弹，最高触及1949.32美元，因黯淡的经济数据突显出市场对大流行病引发的经济放缓的担忧。在连番过山车行情中，金价曾于上周五创下纪录新高，后又跌破了每盎司1900美元。面对如此剧烈波动的行情，投资者对黄金后市走向看法有所分歧。

　　在迭创历史新高之后，国际黄金市场画风突变。北京时间8月11日，COMEX黄金期货大跌逾5%，拉响了贵金属标的资产多头出逃的“警报器”。8月12日，沪金、沪银期货跌停，A股、港股贵金属板块显著走低，黄金ETF亦难幸免。然而日内来看，COMEX黄金期货盘中自低点一度拉升逾80美元/盎司。

　　8月12日，周三亚市早盘，现货黄金持续回调，失守1900美元大关，日内最低价报1872.24美元/盎司。

　　8月14日，上交易日周四（8月13日）国际黄金延续周三探底回升之势，再转反弹收阳。走势上，金价自亚市早盘开于1916.94美元/盎司后，短暂下跌即录得日内低点1912.95美元，至此，金价走势再度回归反弹，并一度至1940美元一线，不过白盘整体受到中轨压力，而维持在1920-1940美元之间运行。

　　核心观点 　　7月境外资金大幅流入我国债券市场，单月增持国债和政金债规模达到1463亿元，创下有记录以来的新高。当前中美十年期国债利差仍处高位，如何看待境外机构对我国债市的大举…

　　上周，金银仍是市场主角。现货黄金在上周二美盘时段上破2000大关，创纪录新高。随后3个交易日多头继续发力，屡刷新高，周五早盘金价最高上摸2074美元。不过，随着非农报告出炉、叠…

　　美国当地时间周六，总统特朗普签署了行政命令，旨在延长部分已经过期的新冠疫情纾困措施。新措施包括要求为失业者提供每周400美元的额外失业援助，为年收入少于10万美元的人递延工资税…