利率决议在即，影响因素的专注要点

今日晚间就是欧洲央行利率决议，市场预计欧洲央行开会时肯定会进一步放宽政策。最大的疑问是会选择在几个月内逐步实施宽松行动，还是会一步到位。

(图为欧央行行长德拉吉)

影响一个国家利率前景的因素很多，一般央行会依据国内经济成长率及货币供给量，进行利率的调控。另外国际间的汇率与利率变动，或全球金融市场的动荡，也是央行在进行决策上需要衡量的。

常见的影响因子包含“宏观经济数据”的解读、“货币政策”的实行、“财政政策”的实施。除此之外，当然还有不少影响因素，今天我们就点出几项来给大家说明。

央行的目标

各大央行做出这么多的行动，主要目的就是维持金融与物价的稳定，以促进经济的成长。因此央行会定期观察重要的经济指标如：经济增长数据GDP、就业数据、通胀数据CPI、PPI等等的。

欧洲央行概况

欧元区通胀率一直远低于央行目标水平，有鉴于此，欧洲央行已经暗示将出台更多刺激措施。以免在更坏的时期来临时，让数年来的刺激效果付之东流。欧洲央行或将调降利率，还可能重启近来刚刚结束的购债计划，或者提高未来收紧货币政策的门槛。

经济数据

像是“美国10年期公债”是全球中长期利率的定锚指标。因为美国房贷利率、企业长期贷款利率，是随美国10年债收益率连动。所以10年期收益率最能反映消费者资金成本的变化，而成为观察景气与通胀的最佳指标。因此其10年期收益率的涨跌，常会影响其他国家的中长期利率。欧洲区的数据无论通胀或是制造业PMI数据，以及信心指数，无一项是达到中间偏上的标准。所以更被市场认定需要宽松。

货币政策

货币供应量是各国中央银行编制和公布的主要经济统计指标之一，也是最直观影响利率前景的指标。货币供应量的增长必须与经济增长相适应，当货币供应量太多会促使物价暴涨，进而引发通货膨涨，因此央行会提高利率收回过剩的资金。当一国通过财政支出来刺激经济成长，是所谓的扩张性财政政策，当政府增加支出，就等于释出资金实施货币宽松。

(图为释出资金示意图)

历史案例

2008年美国次贷危机导致全球经济滑波，美国调降利率并且进行3轮的量化宽松(QE)释出4万亿美元的资金到市场上。在美国的宽松政策下，即使各国的央行没有释出相对应的资金到市场，也都调降了国家利率。

(图为主要各国利率对比)

各国官员言论

各国央行官员在利率决议前或事后，都会有许多言论。而这些言论也被认定成经济解读后可能会发生的结果。

案例一、新西兰
例如2018年时，新西兰央行总裁表示「预期将维持低利率1.75%水平至 2020 年。」但到了2019年却话锋一转，说需要宽松政策去支持国家经济，并且在5月8日进行了降息做了验证。

案例二、日本

先前日央行总裁表示到「日本10年期公债收益率的浮动上限从0.1%升至0.2%。」宣布隔天，10年期公债收益率跳高8.2个基点至0.126%，创两年来最大单日涨点。

结语

从上述可见，影响利率前景的因素有很多，其中突发性的金融市场危机，是影响利率前景最大的变量因素。如亚洲金融风暴、科技泡沫、次贷风暴、欧债危机、英国脱欧、里拉爆跌、贸易争端等等的。因此要预测短期或长期的利率前景，都要进行全面性的考虑与规划。随时会因为一个事件，牵一发而动全身。