DR001低至0.8% 银行间市场利率再次探底

　　成交价最低0.8000%，12月25日，DR001再次探底。这一品种目前保持的历史最低位是近半年前的0.7000%。

　　临近年底，银行为了完成存款目标，不吝给出高收益率，而存款类金融机构质押式回购利率DR001反倒大幅回落，这似乎有些不合日常逻辑。

　　从近期货币政策操作来看，公开市场业务操作上，近半个月净投放较为密集，分别在12月16日净投放3000亿元，12月18日净投放2000亿元，12月19日净投放2800亿元，12月20日净投放1500亿元，12月23日净投放500亿元。12月16日央行还动用了MLF，投放1年期的中长期限资金。

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　　细究起来，此次利率创下阶段性新低，和前期利率持续下行不无关系。自11月18日以来，DR001已持续下行超过一个月。

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　　央行货币政策报告曾指出，第三季度以来，经济下行压力持续加大。央行灵活运用中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、公开市场操作（OMO）等多种货币政策工具保持流动性松紧适度。报告提出继续加强逆周期调节，加强结构调整，妥善应对经济短期下行压力。

　　而在近期，央行明确表示，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。

　　临近元旦，节假日期间消费支出增加，银行体系资金需求上升。央行近期接连投放7天期和14天期资金。12月18日，央行操作7天期逆回购500亿元、14天期1500亿元；12月19日，央行操作7天期逆回购300亿元、14天期逆回购2500亿元。12月23日，央行再次操作14天期逆回购500亿元。

　　在此基础之上，更遇年末财政支出力度加大，银行体系流动性总量一时处于较高水平。也正因如此，即便利率探底，12月25日，全天成交量也略超30000亿。

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　　在积极的财政政策下，财政支出力度更大。按照年初的财政预算报告，全国一般公共预算支出235244亿元。从实际来看，1~11月累计，全国一般公共预算支出206463亿元。也就是说，按照预算，12月份单月需要支出超过2.87万亿元。按照经验，越是逼近年底，项目资金清算拨付越是集中。

　　在今天央行的公开市场操作业务中，这也能得到印证。12月25日，央行公开市场业务操作室公告，临近年末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展逆回购操作。

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