“花式”减持迎来严管！沪深交易所齐发文 规范ETF股票认购

　　A股公司减持面临调整。

　　周三（11月13日）上交所、深交所双双发布关于规范ETF股票认购行为的公告。

　　周三，上交所就关于严格规范ETF股票认购业务答记者问。汇总要点如下：

　　1、。

　　具体而言，，与该股东通过二级市场减持的股份合并计算，不得超过当期可减持的股份额度。

　　此外，。具体业务开展过程中，上交所采取基金管理人、股东事前承诺，交易所事前、事中检查，事后监管等措施，确保股东认购ETF所用股份数量不超过减持规则规定的减持额度。

　　因此，。

　　2、ETF股票认购能在一定程度上缓解投资者直接减持对市场的冲击，更有利于二级市场稳定。

　　ETF股票认购可以集合众多投资者持有的股份，降低建仓期成本。从实际情况来看，目前大部分参与ETF股票认购的投资者认购后长期持有ETF份额，未进行大额减持，且部分投资者还持续增持。基金管理人也基本采用了较为缓和的调仓节奏，在逐步卖出认购股票的同时，买入其他成份股，整体资金并没有流出市场。

　　因此，相比于投资者将所持有的股票直接在二级市场竞价卖出或大宗转让，。

　　上交所同时表示，下一步，将按照证监会部署要求，进一步加强ETF规范运作的监管，完善基础制度建设，持续丰富产品种类，优化市场机制，保障ETF市场健康发展，保护投资者利益，努力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

　　周三，深交所公告称严格参照减持新规监管ETF股票认购行为。相关要点如下：

　　1、。

　　具体来说，上市公司大股东、特定股东认购ETF份额使用的股份，计入减持新规规定的减持额度，即。

　　2、在实际业务开展过程中，深交所采取基金管理人、股东事前承诺，交易所进行事前检查和事后监管等多种措施，。

　　因此，。同时，减持新规实施以来，股东通过股票认购ETF的规模有限，股票认购金额占同期股票减持总金额的比例低，对二级市场整体影响较小。

　　深交所相关负责人表示，下一步深交所将按照证监会部署要求，进一步加强ETF规范运作的监管，完善基础制度建设，丰富产品种类，加强交易监管，提升风险防控能力，保障ETF市场平稳健康发展，积极引导中长期资金入市，努力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

　　ETF即交易型开放式指数基金，ETF申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。在ETF认购过程中，上市公司可以用持有成分股来换购正在发行的ETF。

　　早在2012年，就出现过A股上市公司换购ETF的案例，当时(,)第三大股东新疆威讯投资管理有限合伙企业将所持有的公司部分股份换购等值华泰柏瑞沪深300ETF。

　　今年以来，A股公司进行ETF换购的情况明显增加。

　　2月13日，(,)公告，控股股东之一吴绪顺拟以不超过2124.8万股三七互娱股票参与中国A股交易型开放式指数证券投资基金（下称银华MSCI中国ETF）网下股票认购。

　　3月12日，(,)公告，大股东拟以不超过1%股份参与工银瑞信沪深300ETF基金份额认购，并通过大宗交易方式减持股份总数不超过本公司股份总数的2%。

　　9月20日，(,)公告，大股东大家人寿对公司股票进行了减持，持股比例从11.06%下降到了8.59%。其中，分别换购了博时中证央企创新驱动交易型开放式指数证券投资基金基金份额和广发中证央企创新驱动交易型开放式指数证券投资基金基金份额。

　　而根据(,)张夏研报的统计，。

　　招商证券张夏研报提醒，换购ETF相较于普通减持，流程简单，节约成本，且属于非公开交易，可以缓解二级市场流动性的冲击。同时换购也会带动ETF份额扩张。但换购也会带来一些问题，，所以。

　　中泰证券陈龙、王仕进研报分析，从实际减持数量来看，A股上市公司公告计划减持而实际减持的比例在30%左右，其中有50%的样本计划公告减持但实际没有发生减持。

　　从股价表现来看，上市公司减持计划公告之后的第一个交易日，股价平均跌幅在-1.32%，相对下跌1.29%。如果看一个月、一个季度、半年的话，相对全A的跌幅也在3%以内。。

　　报告认为，。说明关注公司本身的价值才是最主要的。

　　近期市场关于“ETF再迎超级大年”的声音不断。。

　　在增量市场扩容的同时，存量市场也在快速增长，由此将，而2018年全年这一数据为1353.14亿元。

　　从月度数据来看，今年9月权益类ETF募集规模最大，达571.98亿元；其次就是11月，目前11月尚未过半，权益类ETF募集规模已达348.84亿元。

　　今年以来，A股公司减持规模攀升明显。

　　。其中年内减持规模同比去年已增逾230.99%。

　　2018年同期，共有2163家A股公司公告产业资本交易，合计减持规模709.66亿元。

　　其中，除1月份保持净增持之外，随后均保持减持，且从4月份开始，减持规模逐月放大。。