【e公司观察】A股不必过分担心被外围市场“带节奏”！

　　美股的下跌有其自身原因，A股完全有理由和底气不跟这趟“歪风”。

　　受新冠肺炎疫情全球扩散的影响，美股上周暴跌，道琼斯指数跌12.4%，跌幅超过3500点，创下金融危机以后最大单周跌幅，A股瞬间受惊，以科技股为首亦是跌幅颇深，连续几根阴线砸懵了投资者。不过，上周五美股有所反弹，尤其是纳斯达克指数翻红，而近日上午A股市场亦强势反弹，涨幅2.94%；北上资金结束多日净流出，近日净流入43.22亿元。A股市场的“独立性”，又露出尖尖角。

　　实际上，美股的下跌有其自身原因，A股完全有理由和底气不跟这趟“歪风”。

　　自2008年的金融危机以来，美国经济的复苏并不坚实，对世界经济增长的贡献实际上是下降的，美股10多年牛市主要是由流动性推升而致的。美股上市公司通过大量发债回购股份，不断吹泡泡，杠杆牛的色彩浓厚；加之低利率甚至零利率的货币环境，美股10年牛市其实并非企业盈利增长为主导驱动。也就是说，美股经历这么多年的持续上涨以后，本身存在技术性的调整压力，新冠肺炎疫情扩散只是一个导火索而已，而美国总统选举情况的陡然生变，也加剧了投资者对美股走势的担忧。

　　与美国相比，中国经济自金融危机以来对世界经济增长的贡献是不断上升的，中国经济在经历了以房地产为代表的的固定资产投资狂飙式增长之后，正在加速进行结构优化和转型升级，尤其是以5G为代表的“数字基建”，将成为拉动经济增长的新驱动力。虽然中国经济增速趋缓，但新旧经济增长动能的转换，意味着新兴产业的空间更大，只要我们转型成功，未来风景无限。中国有14亿人口的巨大消费市场，以及素质越来越高的“工程师红利”，5G、工业互联网、医疗信息化、汽车智能化、生物制药、云计算、大数据、物联网……众多新兴产业在中国仿若冉冉升起的朝阳，尽管新经济、新产业的发展壮大还有很长的路要走，但中国这艘新经济的轮船已经起航，这是A股市场值得期待的根本保证。

　　积极的财政政策可以更加积极有为，稳健的货币政策可以更加灵活适度。中国目前货币政策仍然有很大的运作空间，降准、降息各种组合拳都可以在非常时期拿出来放到市场；减税降费、补贴等各种财政政策都可以随时出台，扶持新兴产业发展，而资本市场的科技股虽然上周跌幅巨大，但长远来看仍将是A股市场最大的投资主线。公司债和创业板注册制的施行，将更大程度上提高上市公司的融资效率，让更多的资金进入到实体经济。新证券法的正式实施，将给A股市场的市场化、法制化加大“保驾护航”力度。

　　本轮A股市场的上涨，本质上是流动性驱动的，和基本面关系不如以往那样大，而中国在货币政策、财政政策、产业政策、上市公司融资等领域还有非常大的操作空间，何况央妈还可以随时“放水”，当然，这种“放水”绝对不是大水漫灌，而是经济下滑期和疫情等非常时期的流动性适当宽松。

　　在强有力且高效的中国行政统筹下，新冠肺炎疫情已经基本得到控制，而日本、韩国、伊朗、美国的疫情正处于扩散期，海外资金将加速流入估值更为合理、预期更好的A股市场。

　　无论是产业政策，还是货币政策、财政政策、股票市场的政策，美国经济可运作的空间都要小得多，人口的老龄化也给美国经济提出了严峻挑战，而中国刚刚进入人口老龄化的初期，只要我们坚定改革开放，释放体制机制的活力，中国经济和A股市场都将继续闪耀全球舞台！

　　今日，京东将发布2019年第四季度及全年业绩报告。预计之后两周，包括唯品会、拼多多、腾讯、B站、美团点评在内的一批中概股将陆续披露2019年“成绩单”。加上已经披露的阿里、网易、百度等，中概股财报季已揭开序幕。数据显示，互联网龙头的创新业务在疫情防控期间实现逆袭，其中游戏、在线视频等板块已经出现了超预期增长，一起抗“疫”，危中藏机。

　　在上周美股科技股暴跌的“非常时期”，苹果、亚马逊、谷歌、微软、Facebook占据了跌幅榜的前五位，苹果一周股价下跌12.68%，市值跌去1737亿美元。以阿里巴巴、拼多多、迅雷为代表的中概股明显抗跌，很大程度上已经反映了国际投资者对美国经济和中国经济后市走向的不同看法。

　　美股暴跌的当下，冷静下来思考，会发觉A股市场完全没有必要跟风恐慌，风物长宜放眼量，投资者没有理由悲观，只不过，A股市场在经历了科技股集体性的暴涨之后，接下来会进入到结构化更加明显的阶段，A股市场可能不再是科技股的一枝独秀，低估值的传统企业也有投资机会，即便在科技股内部，结构分化也会越来越明显，涨得过急过快的科技股会有一段均值回归的调整之路，没有真实业绩支撑的科技股也许会回到原点，但业绩持续增长的科技股，还会不断创出新高。

　　只要我们不把A股市场看作一趟“高速列车”，摒弃投机炒作心态，抱持理性和价值投资的态度，3000点之下的A股市场，机会多多！