港股继续演绎强者恒强 有望开启新一轮升浪

　　香港恒生指数上周自24000点下方止跌回升，全周累计涨幅逾300点。前期的热点股和香港本地股表现强势，给市场带来正面憧憬，恒指短期有机会进一步向25000点上方拓展空间，或开启新一轮升浪。

　　外围市场方面，过去一周美股窄幅震荡，美联储主席鲍威尔的证词相对谨慎，表达了对经济复苏不确定性的担忧，但也释放了全力支持经济的政策信号。美国5月零售数据超预期改善，给市场带来不少提振，但对于疫情二次暴发的忧虑依旧存在，限制了美股反弹空间。目前美股高位整固并未丧失向上动能，流动性宽松及经济边际改善逻辑将继续给市场带来支撑。A股市场上周大幅上涨，北向资金净流入规模显著放大。外资持续加仓A股，反映出积极信号。

　　上周港股市场各行业板块全线上涨，游戏股、芯片股及生物科技股涨幅相对靠前。恒指成份股中的腾讯、港交所等多只个股刷新52周新高，京东上市两日走势一般，而美团、中芯则延续强势破顶，市场继续演绎强者恒强的逻辑。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约5581万港元资金净流入，恒指熊证则出现约1.36亿港元资金净流出。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，阿里的相关认购证及牛证共获得约5099万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款上，市场上较活跃的阿里认购证为行使价约239港元至259港元附近的中期价外条款，实际杠杆约8倍至10倍。另外，港交所相关认购证及牛证期内获得约3985万港元资金净流入。至于看空资金流方面，期内美团的相关认沽证及熊证共有约2587万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅方面普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅维持于22.7%的水平，国企指数的引伸波幅上升0.1个波幅点至22.3%。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升0.9个波幅点至31.1%，国际银行股汇丰的引伸波幅上升0.6个波幅点至32.2%，港交所的引伸波幅上升2.1个波幅点至26.7%。

　　上周个别股份如腾讯、美团等股价表现强势，带动相关权证需求上升，引伸波幅因而往上拉升，而中概股回归也为科网板块的强势股带来活跃的交投气氛。部署强势股权证的好处是引伸波幅较稳定，看对正股方向之余，有机会因引伸波幅上升而受惠，从而得到比理论预期更高的潜在回报。过去两周两只中概股回归，但网易及京东的股价表现均略逊预期，令不少相关权证的投资者出现损失。投资者在活跃的市场气氛下部署权证，需留意控制入市资金，避免承担过大风险，同时在入市前须设定好止盈及止损策略，不要盲目追涨。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）