2020大宗商品投资机会有哪些？投资者注意哪些误区？

　　12月22日，中国第六届金融分析大会在北京召开。大会由金砖汇通主办，主题为“预见2020 科学分析 合规投资 理性交易”，来自境内外金融机构的专业人士就人民币汇率、国际石油市场、大宗商品市场、期货交易等主题进行了分享，吸引了来自银行、证券、期货等境内外金融机构近200人参会。

　　2020年股指期货“振荡牛”有望形成

　　方正中期期货资深专家胥京钢在分析和展望全球宏观经济时表示，制造业危机、贸易局势、地缘政治以及欧债危机等将继续笼罩全球经济，叠加贸易冲突的加剧令全球经济增长势头跌向金融危机以来的最弱，而政府并没有采取足够措施防止长期损害，全球共振性经济放缓趋势将会更加明显，不排除局部陷入经济衰退的可能。预计2020年全球经济将会下降到3.1%以下，不排除降到3%以下的可能。

　　美国方面，综合地缘政治和贸易冲突等外部环境以及内部经济下行风险，特朗普的对外经济政策传导回美国会出现一定的延后，美国2020年经济将会持续走弱，预计美国2020年经济增长将将降到1.7%以内，不排除降到1.5%以内的可能。美联储继续降息以应对经济下行风险的可能性比较大。

　　欧洲方面，内忧外患使得欧元区经济及欧盟经济下行风险持续加大，2020年欧元区经济降到1.1%的可能性比较大，不排除降到1%以下的可能。欧洲央行将会维持负利率政策不变，并会加大量化宽松力度，欧洲央行会使用所有工具，并且会采取宏观和微观的审慎工具。

　　日本方面，预计到2020财年日本经济增速将渐进放缓，我们认为日本2020年经济不排除降到0.5%以下的可能，日本央行则会维持超宽松的货币政策不变。

　　中国方面，经济稳定或有小幅回落，总体保持乐观的同时仍有一定的风险因素存在，总体上货币政策的制约因素依然较弱，货币政策全年总体依然易松难紧。财政政策仍是稳增长的主要推手，关注两会是否扩大赤字或债务上限等对财政政策空间的讨论。预计2020年GDP增速降至6%以下可能性比较大。

　　展望2020年投资机会，胥京钢认为股指方面宏观逻辑转向，“振荡牛”有望形成，操作上整体向好意味着现货低吸、期货逢低做多为主，可选择做多远期。

　　商品期货方面，胥京钢分析认为，甲醇（2163, 25.00, 1.17%）有望迎来超跌反弹行情，但受制于偏弱的基本面，单边上涨空间有限，2020年甲醇整体呈现振荡走势，波动幅度收窄，上半年在春季检修配合下，期价或积极上探，下半年转弱；苯乙烯仍有大幅波动机会，中长期看空，重点关注新产能释放节奏；胶价长期底部已现，近来无论是短期还是中长周期波动率都低于历史平均水平，对于买入期权较为有利；螺纹钢（3535, 20.00, 0.57%）方面，房地产施工端韧性及逆周期政策刺激下基建投资回升预期，支撑2020年上半年需求，钢价偏强振荡；铁矿（644, 5.00, 0.78%）价格大概率将呈M型走势，全年两个高点将分别出现在春节后和9、10月份，第二高点会低于第一高点；豆粕（2740, -1.00, -0.04%）方面，2020年4、5月份南美大豆（3838, 4.00, 0.10%）收获季压力释放前，国内豆粕市场价格持续筑底过程，之后随着美豆生长关键期的到来，叠加国内需求端恢复提振，有望令豆类市场价格迎来黎明。

　　对于大类资产配置，胥京钢建议说，2019年全球资本市场动荡不安，美国国债收益率严重倒挂使得市场担忧新一轮经济危机风险来临。但美国及欧洲的持续宽松使得短期的倒挂情况消失，掩盖了可能出现的巨大风险。2019年四季度，风险偏好有所回升，受益于美联储的连续降息及宏观经济数据的改善，美股连续走高，创下历史新高，从中期看，美股走强格局难以持续，美股冲高风险极大，短期美股走高及贵金属走低给了较好的中长期套利机会，依然建议逢高做空美股，做多黄金等贵金属，预计这一趋势将在2020年延续。

　　“美元走弱可能将成为形成趋势，这将使得全球大类资产价格出现重构，欧元虽然短期偏强，但中期依然堪忧，日元及亚太地区可能将是资本进一步流入的目标地区，资本目前看有大规模流出美国的迹象，展望2020年，建议配置黄金多头、日元多头及美股、美元空头的战略性配置。” 胥京钢说。

　　2020年黄金价格走势仍然全面看涨

　　金砖汇通首席策略分析师赵相宾认为，2020年黄金价格趋势仍然是全面看涨，我们看到黄金近几年来的低点在不断抬高。我们看下图中蓝色方框部分是黄金价格持续几年来的调整。如果我们从2015年年底开始算的话，5年的调整足够支撑黄金再次突破历史最高价。未来我们要做好准备，黄金有可能突破2000美元/盎司。

　　另外，赵相宾指出，白银也是2020年的一个潜力品种，2020年全年趋势也是看涨，支撑位为15―16美元。明年白银大概率振荡上行至少测试突破20美元，2021年有继续上试25―28美元的高位阻力。白银近几年的低点不断抬高的，已经经历了长达4年的调整底部，未来大概率会有所突破。

　　明年原油需求较为充裕

　　中国国际石油化工联合有限责任公司市场战略部分析师张婧出席并演讲。

　　张婧表示，2020年开年跟2019年有四点不同，主要是四大关键事件尘埃落定，有望支撑明年的原油价格。

　　第一，中国和美国第一阶段经贸协议文本达成一致。

　　张婧表示，虽然第一阶段的协议两国只取消了税的一部分，但是对于提振市场情绪非常有利。现在中国对美国进口原油仍然加征15%的税，但是后续是否会取消我们还需要继续关注。

　　第二，英国大选保守党获胜。

　　鲍里斯约翰逊正在努力推动有序脱欧，特别是最近欧洲的PMI指数，欧洲的投资者信心指数都有所回升。对于明年来说，欧洲的经济可能是出现了转暖的信号。

　　第三，沙特阿美上市，成为全球市值最大公司。

　　沙特阿美公司现在的市值是1.88万亿，开盘第一天就是10%的涨停。到今天，股票涨幅已经到了15%。对于沙特来说，他所追求的是对于未来石油市场的稳定，另外他也要维护油价。所以沙特阿美上市，对于沙特整体经济进一步的改革以及吸引更多的资本投入到沙特来说，只是一个开始。明年沙特可能会继续减产报价，对于明年的石油市场也是非常大的利好。

　　第四，欧佩克决定深化减产协议，这是直接影响明年石油市场供需的事件。

　　上面这四大关键事件，对于明年石油市场的整体支撑还是比较大的。最近原油基金持仓的净多头不断攀升，已经回到5年均值以上的水平。所以明年一季度，整个原油需求还是比较充裕的。

　　另外，张婧还特别指出，中国财新制造业指数及美国制造业指数最近都有回暖的趋势，但投资者也需要注意是否会出现黑天鹅或者是灰犀牛等意外事件。

　　投资者如何做到自律和守规则

　　期货日报金牌导师陈向忠在“期货短线实战技术与理念”的主题演讲中总结了如何做一个自律、守规则的投资者，他认为，一是养成良好的生活习惯，确保精力充沛心态平和；二是把盈利目标分解，树立稳定薄利的思想；三是原则上休市时段不持仓；四是耐心等待看得懂把握大的机会；五是早盘和尾盘不做，回避无序时段；六是阶段性以固定手数交易一个品种，简化交易思路；七是连续交易不顺，马上暂停交易；八是只在爆发点、启动点开仓，绝不追涨杀跌；九是谨慎交易正处换月的品种；十是没有完全确认转势时尽量不反向做单。

　　投资者容易走进哪些误区？陈向忠结合自己的交易经历总结了十种情况：一是过分依赖技术指标及有关理论；二是并非所有的高点低点都可以当做突破点；三是并非所有的出场点都可反向开仓；四是并非越另类的方法越有效，另类不是绝招的特点；五是忽视了每浪的角度、幅度所反映的多空强弱；六是通道有平行的也有弧形的；七是过度关注资产权益及盘口；八是主观思想严重，习惯带欲望的交易；九是纠结于已开仓的交易或者纠结于已完成的交易；十是把短线交易混同于高频炒单。

　　投资者如何做好风险管理？陈向忠总结了三个方面，一是重仓必败。投资者应根据自身资产实力、心理承受能力和技术水平确定仓位大小；二是高频必乱。合适的交易频率才能收益最大化，寻找战机也是交易；三是止损永远正确。投资者要从内心深处坦然接受止损，保留再次进场交易的权利。