甲醇 不宜过分看空

　　近期境外新冠肺炎疫情扩散带动原油价格二次探底，郑醇主力合约2005再度触及前低2000元/吨一线。笔者认为，虽然短期甲醇基本面仍偏弱，但中线存在好转预期，且疫情或影响伊朗甲醇出口，预计甲醇下方空间有限。

　　关注伊朗出口情况

　　目前，疫情暂未影响伊朗的甲醇生产和出口。伊朗疫情较重的城市多集中在伊朗中部，而化工企业多集中在伊朗南部。伊朗多数甲醇装置曾在今年1月因限气影响集体停车，目前伊朗境内74.43%的甲醇装置逐步恢复至基本稳定运行，多数厂家库存累积，而其余25.57%的装置短时停车。另外，今年伊朗新增的2套甲醇装置（Busher165万吨和Kimi165万吨）上半年的投产计划暂未改变。我们预计若伊朗疫情得不到有效控制，后续各国或将从检验检疫角度加大对伊朗船只的检查，使得伊朗甲醇的船运周期延长，从而影响伊朗甲醇出口。

　　港口库存压力仍大

　　随着2月份伊朗和马来西亚多套甲醇装置陆续重启，我国甲醇进口量处于逐步恢复中。据卓创数据，从2月28日至3月15日，进口船货到港量在54万吨左右，预计3月甲醇进口量将恢复到90万吨以上水平。目前无论是江苏、宁波，还是华南等地重要库区均呈现出罐容紧张的局面，甲醇港口库存压力依旧较大。截至2月27日当周，江苏甲醇港口库存59.4万吨，沿海地区甲醇港口总库存104.9万吨，处于相对高位。

　　短线国内需求偏弱

　　随着国内疫情好转，各省份交通和物流运输均有所恢复，内地甲醇生产企业库存开始下降。根据隆众数据，截至2月26日当周，西北甲醇库存33.96万吨，环比下降4.14万吨。随着库存压力减轻，多数甲醇生产企业开工率提升。截至2月27日当周，全国甲醇开工率为66.24%，环比增加4.24个百分点；西北甲醇开工率为76.79%，环比增加5.57个百分点。国内甲醇供应整体充足。

　　下游需求方面，目前甲醇传统下游仍未现大面积复工。截至2月27日当周，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸和甲缩醛等传统下游开工率仍维持低位，变化不大，仅DMF开工率小幅增加。MTO/CTO方面，虽然近期沿海MTO装置检修计划较多，包括宁波富德（已检修结束）、浙江兴兴、南京诚志等，但西北和山东地区装置负荷整体提升，MTO/CTO全国开工率已恢复至82%的正常水平。因此，虽然当下甲醇需求整体仍偏弱，但3月开始甲醇传统下游或逐步复工，中线甲醇需求存在好转预期。

　　总之，短线国内甲醇需求偏弱，港口库存压力仍存，但中线需求存在好转预期，且受疫情影响伊朗甲醇出口或减少，因此甲醇下方空间有限。

　　（作者单位：兴证期货）